中国A股市场异象性研究.pdfVIP

報告吧 研究报告 （2018 年 第 9 期 总第 40 期） 清华大学国家金融研究院 2018 年3 月13 日 中国A 股市场异象性研究 民生财富管理研究中心 摘要 本报告将系统性地研究中国A 股超额收益的决定性因素（即异 象性），根据交易和财务数据构建了56 个异象性因子，分别检验有 效性，在1997 年1 月至2017 年12 月期间，共有11 个有效因子， 其中有7 个属于交易摩擦类因子，分别是市值、总波动率、交易额、 交易额的波动率、换手率的波动率、标准化的换手率、最大日收益 率；有2 个属于成长类因子，分别是营业收入增长率，营业收入与 存货