股票型基金经理择时选股能力研究分析.pdfVIP

報告吧 研究报告 （2018 年 第 25 期 总第 56 期） 2018 年9 月16 日 清华大学国家金融研究院 股票型基金经理择时选股能力研究 民生财富管理研究中心 基金的业绩主要依靠其基金经理的主动管理能力，如何衡量基金 经理的业绩是一个值得研究的话题。本报告基于基金经理任职期间 的业绩合并收益序列对离职基金经理与在职基金经理的业绩分别 进行了研究。我们对基金经理的合并收益序列运用Carhart 四因子 模型和Treynor-Mazuy 模型来研究股票型基金经理的选股和择时能 力，并运用自助法（Bootstrap）对基金经理的业绩来源于其自身能 力还是运气进行验证和判断。 研究结果表明，任职三年以上的在职、离职基金经理两类样本中， 只有少数的主动管理的股票型基金经理具有正的择时选股能力。具 体而