2019年化工行业年度策略-化工子行业景气度分化-看好小化工龙头研究分析.pdfVIP

報告吧 2018 年11 月27 日 行业研究 评级:中性 （维持） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 021 daipj@ 化工子行业景气度分化，看好小化工龙头 证券分析师： 陈博 S0350518010001 010 chenb05@ 联系人 ： 卢昊 S0350118050025 ——2019 年化工行业年度策略 021 luh@ 最近一年行业走势 投资要点： 化工 沪深300 15.00% 10.00%  化工板块下行，近期表现弱于大市。2018 年初至今申万化工指数整 5.00% 0.00% 体下降超过 25%。一级子行业中橡胶行业跌幅最小，为 19.04%； -5.00% -10.00% 化学原料行业跌幅最大，为26.96%。化学制品、化学纤维、石油化 -15.00% -20.00% 工、塑料行业分别下跌了19.30%、19.53%、20.52%和21.25%。 -25.00% -30.00% -35.00%  2018 第三季度化工板块营收和利润同比增长，利润环比下降，子行 业分化明显。2018 年第三季度化工行业营收同比增加25.9%，营业 利润同比增加32.1%，归属母公司股东的净利润同比增加36.3%， 行业相对表现 高于A 股整体增速。环比情况看，2018 第三季度营业收入环比增长 表现 1M 3M 12M 10.0%，归属母公司股东的净利润环比下降 12.2%，利润环比下降 化工 6.6 -8.3 -23.0 快于A 股。第三季度三项费用率为6% ，环比略降，总体低于A 股 沪深300 -1.1 -5.7 -23.6 的 12.3%。前三季度存货周转率和应收账款周转率分别为 6.7 次和 13.9 次，略低于上年同期。  化工行业下游需求下行。随着全球经济疲软，中国化工企业出口值 相关报告 大幅度下行。截至2018 年8 月，化学原料及化学制品、化学纤维和 《化工行业周报：市场回暖，关注成长性良好 橡胶塑料累计出口额分别为2314.9 亿元、299.4 亿元和1903.4亿元， 的小化工龙头》——2018-11-20 同比下降6.0%、10.7%11.3%。内需方面，房地产和汽车行业走弱， 《化工园区化产业链专题报告：园区化引领中 商品房累计销售面积只有 102474 万平方米，同比增速仅4.0%，比 国化工行业发展新阶段》——2018-11-13