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報告吧 金融工程|专题报告 2018 年12 月2 日 证券研究报告 Tabl e_Title 图：影响长期规模最显著的几个因子 影响指数基金规模的因素分析 与规模的相关性矩阵 基金产品专题研究系列之五 Table_Summary 报告摘要：  影响指数产品规模的因子及分类 对指数产品规模可能产生影响的因子可分为三类：不变因子，长期因 子，短期因子。不变因子代表基金产品的固有属性，不会随着时间推移而 改变，包括：基金类型（是否ETF ），是否含有联接基金，指数类型（宽基、 行业、Smart Beta ），第几只跟踪相关标的的指数产品（覆盖次数），基金 经理性别，基金费率（管理费+托管费）；长期因子的变化是随着时间的推 移逐渐累积的，包括：产品成立时间，基金经理从业年限，基金公司布局 表：对长期规模影响较大的因子 指数产品时间，基金公司指数产品数量，基金公司非指数权益规模（体现 因子名称 coef 公司平台）；短期因子每期变化较大，包括产品业绩和销售费用。  不变因子和长期因子影响产品长期规模 产品成立时间 0.31 通过逐步回归和最小角回归分析，对指数基金长期规模影响最显著的 基金公司指数产品数量 0.30 不变因子和长期因子共有四个，分别是基金成立时间、基金公司被动产品 指数类型 1 0.11 数量、基金公司非指数权益规模、指数类型。 指数类型2 0.37 首先，成立越久的指数基金，客户积累越多，品牌营销越持久，规模 也可能越大。 表：对短期规模变动影响较大的因子 基金公司被动产品数量越多，产品总规模越大，两者虽不具备因果性， 因子名称 但却存在同步变化。由于市场风格很难预测，而产品营销定位不可能频繁 基金公司销售费用变化 0.17 切换，因此被动“等风来”的思路适用于指数产品营销，布局丰富的产品 6 个月收益率（滞后一期） 0.09 线对于打算着力发展指数业务的公募基金公司是非常重要的。 基金公司的非指数权益规模间接反映了基金公司在权益产品方面的布 局、投入和市场影响力，从统计数据来看，其与规模存在较强相关性。 Table_Aut hor 分析师： 张 超 S0260514070002