机械行业2019年上半年投资策略-转型决胜期-投资新机遇.pdfVIP

報告吧 机械行业 谨慎推荐 （维持） 机械行业2019年上半年投资策略 投 风险评级：中风险 转型决胜期，投资新机遇 资 策 2018 年12 月3 日 投资要点： 略 ◼ 机械行业运行环境分析及投资机会展望。当前，中国制造业仍处于中低 分析师：何敏仪 端水平，由中低端制造到高端制造之路充满挑战。走向高端制造是中国 SAC 执业证书编号： S0340513040001 跨越中等收入国家陷阱的关键所在，是大国崛起的必经之路。18年9月 电话：0769 份以来，制造业投资增速再次超过基建和房地产投资增速，预计未来几 邮箱：hmy@ 年将会迎来我国高端制造、智能制造投资的新一轮黄金时期。2019年， 宏观经济下行压力依然存在，国内外政治经济环境复杂多变，在制造业 转型升级的进程中，预计机械行业整体营收和归母净利润规模将继续保 研究助理：张豪杰 SAC 执业证书编号： 持增长，在18年的高基数上，业绩增速或将有所放缓。目前，机械设备 S0340118070047 各细分行业估值水平已下调至历史低位，投资价值逐步显现。 电话：0769 邮箱： ◼ 工程机械：行业景气周期拉长，复苏进入下半场。工程机械行业自16年 zhanghaojie@ 底复苏以来，行业景气度持续高涨，复苏贯穿17年，18年以来复苏势头 行 更加迅猛，以挖掘机为代表的主要工程机械产品销量大幅增长，预计 2019年工程机械行业复苏将进入下半场。本轮复苏进程中，各大主机厂 业 细分行业评级 基本能够保持理性态度，并未出现大范围的产能扩张和不理性竞争现 研 工程机械 谨慎推荐 象。行业内主要企业盈利能力不断增强，资产负债表逐步修复，行业景 究 工业机器人 谨慎推荐 气周期有望拉长。19年预计下游房地产投资将趋于平稳，基建投资有望 轨道交通 谨慎推荐 加大，起重机、混凝土泵车等工程机械产品有望接力挖掘机更新需求， 油服设备 谨慎推荐 “一带一路”出口或将持续向好，19年工程机械行业持续复苏动力充足。 工控自动化 谨慎推荐 随着行业集中度的不断提升，龙头企业在此轮复苏中将更具有优势。 ◼ 工业机器人：智能制造是转型决胜期的必经之路。工业机器人子版块具 行业指数走势 备高成长性，虽然18年前三季度业绩承压，但我们看好长期智能化改造 的主逻辑。2019年是我国制造业转型升级的决胜期，智能制造、高端制 造是我国制造业未来的发展方向，工业机器人作为智能制造的重要组成 部分，未来行业有望迎来新一轮爆发式增长。我国自动化改造空间巨大， 人口红利逐步消失，老龄化问题严重，劳动力出现短缺；叠加国家政策 的大力支持，我国工业机器人行业未来发展可观。看好技术