整理本轮牛市的政府谋略.docVIP

庄德源 金融理财1班 目前市场普遍认为，在实体经济下行通道下的本轮牛市是由资金与杠杠推动的，资金 在传统投资渠道如楼市，债券，黄金，实体经济等均低迷的情况下又被迫回到股市这块 相对洼地，加上宽松的政策与政府的反复诱导，从14年9月底开始的疯牛挺起来了。 但在中国这个经典的政策市下，表而是资金浪潮的翻滚，背后“兴风作浪”的往往是 政府与监管层的意志，是为了配合实现某种国家战略。于是，本文就试着从-个学生的 所见所闻与个人猜想的非严谨角度，整理了本轮牛市背后的政府谋略。 解决中小企业融资难的问题 在屮国实体经济进入下行通道的背景与天生只会锦上添花的银行放贷规则下，屮小 企业必然难以适应增速放缓的所谓新常态。仅靠央行降息降准的宽松货币政策对屮小企 业作用有限，而即使中小企业寻求小贷公司等民间直接融资的方式，也只是蜻蜓点水难 解渴。但若通过国家给牛市吹风显然是灵丹妙药：一是在牛市的掩护下，监管层可以打 着稳市场的幌子名正言顺地不断加速放行企业IPO上市融资，而牛市也助涨打新潮帮助 企业在资本市场捞一把后又秀一把；二是已经上市的企业也能顺利通过各种增发，配股， 发行优先股等再融资行为，缓解资金压力。 寻求更巧秒的经济刺激汁划 当年4万亿刺激计划的众多后遗症给高层带來沉痛教训，使政府在新常态下不敢贸 然重启简单粗暴的“放水漫灌”。纵使央行无奈使出各种传统的宽松政策工具，但实体经 济仍如阿斗难扶。于是商层又再次把目光对向牛市：一是利用牛市把央行放出来的钱先 圈进股市，再如观点1所言用市场手段高效配罝给最需要的企业，盘活了企业状况拉动 经济，同吋又避免简单向实体经济放水带来的通胀等问题，这样高层就巧妙地实现了宽 松政策与通胀的兼顾协调；二是牛市启动以来，多次上演高歌猛进的逼空行情，官媒反 复撑牛市，这使得高储蓄的国民开始躁动起来，全国炒股热潮顺利地使高储蓄圈进股市 成为岛投资，而激发沉睡的社会存量资本显然比央行直接放水效率与效益来得更岛。可 见，一定程度上股市也成为政府宽松政策工具之一。 为注册制开路 过去中国股市的融资功能一直受制于核准制与投资者对市场信心不足，企业IPO融 资凼难，为了完善我国股票市场与让企业有更市场化的融资渠道，国家提出注册制改革。 但改革需要良好的市场环境，没有牛市为IPO节奏加速叫注册制靠拢作掩护，注册制必 然难以真正实施。 为资本市场的开放保驾护航 力加速人民卬国际化使人Kill成为SDR成分货HL与争取使A股纳入MSCI指数， 同时在外界舆论压力与自身有提升国际金融市场话语权的动力下，我国资本市场的开放 正循序渐进，一是对内开放，即国内资木市场幵放（注册制）、利率市场化；二是对外开 放，即外汇自由化、资本项目的对外开放。目前具体举措有沪港通，深港通，存贷利率 浮动范围放宽等。但这些JT?放举措最大挑战就是热钱流山，开放的改革进程中需要稳定 的市场环境，若开放成力国际热钱來华肆虐的工具，那显然会重创我国金融秩序。牛市 的出现恰恰就是为了增强我国资本市场的吸引力与规模，以取代房地产市场成为新的货 币蓄水池，锁住热钱，减少国际资本的冲击，给资本项目的开放改革留出更多时间与空 间。 5补社保的资金缺口 社保资金缺口这个大坑通过提高公众缴存金额，抑或延迟退休，都会引起较大争议，因 此只能通过牛市来提高社保基金投资收益率的来弥补，这冉次使广大散广为国捐款。另外经 济不行，各种信托理财产品与固定收益证券的收益率也非常低，急需牛市来救急。 解决银行不良资产问题 实体经济的放缓，银行业的不良资产率随之激增，银行盈利增速放到近几年的新低，加 上央行今年放行银行存款保险制度，也一定程度上侧面喑示着金融风险问题的严重。当下中 国转型改革之路的稳步推进，需要一个稳定的实体经济与金融环境，而未来在更市场化的金 融市场中，屮国银行业能否继续坚挺，备受髙层关注。此时牛市的出现如及时雨，使银行能 在去年开始发行优先股融资，今年又继续趁热打铁推行信贷资产证卷化，降低银行不良资产 率，盘活银行资产。 化解地方债危机 地方债务问题岌岌可危，政府一是通过降息制造债券牛市，以便顺利推行债务置换使银 行与地方政府双蠃；二是通过牛市来大幅拉升国有股权价格，用股布圈的钱来还债，提前赎 回部分债券，将债务压力转化为股权压力。同吋牛市也有利于国资的兼并重组，也使得地方 政府处置国有资产的过程更容易套现。 提振大众信心与耐心 虽然政府一直在为新常态说话，但经济数据却是一跌再跌，若一直持续下去，必然不利 于社会和谐。虽然牛市可以配罝资源给风口企业，推动屮国经济顺利转型，但这并不能根本 性解决实体经济问题。此吋派发牛市红包，既解决当前各种烂摊子，更为重要的是能让大家 对中国的转型升级充满希望与多一点耐心与信心，毕竟信心比黄金更重要。 慢牛阴谋 在股市多次快速拉成功逼空把