可转债年度投资策略-风正时济-任重道远.pdfVIP

報告吧 固定收益 | 固定收益专题 风正时济，任重道远 证券研究报告 2018 年12 月05 日 作者 可转债年度投资策略 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@ 转债配置价值持续提升 韩洲枫 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518090005 对于权益市场，2019 年权益市场整体下跌空间不大，上涨空间则要参考下 hanzhoufeng@ 半年的经济复苏情况。经济下行压力会压制市场估值，但在流动性和政策 宽松预期下，结构性行情和主题投资机会存在，明年利率水平维持低位， 近期报告 正股波动率上升，转债的估值在历史性低位，整体配置价值提升。 1 《固定收益：如何看待美债期限利差 择时和择券同样重要 走向倒挂？ - 期限利差专题》 明年的转债中择时和择券会显得同样重要，对于转债本身，规模扩充对于 2018-12-03 市场的冲击在减少，如果明年规模较大的转债上市带来市场冲击，我们认 2 《固定收益：本周资产证券化市场回 为是较好的入场机会；而权益市场的波动会加大择时和配置的难度。 顾 - 资 产 证 券 化 市 场 周 报 发挥转债本身的特性 （2018-12-02 ）》2018-12-02 转债目前来看还不是一个单独的资产大类，但是本身就有不同属性：偏债、 3 《固定收益：逆回购连续暂停意味着 偏股、中性。负债端成本越稳定的资金越适合配置债性品种，我们认为明 什 么 ？ - 利 率 债 市 场 周 报 年的市场风格更适合负债端稳定的品种。从性价比来看，偏债性整体大于 （2018-12-02 ）》2018-12-02 偏股性，特别是一些低价、低估值、信用风险不大的标的。 整体策略：偏股选择基本面，偏债适当下沉资质。 对于偏股性转债，我们认为基本面和流动性同样重要，建议关注银行（光 大、常熟、无锡）、军工；偏债性转债则建议资质适当下沉，分散布局具备 主题性（新能源，5G ，计算机等），转股溢价率不高的个券。市场动荡下 跌时，是转债配置最佳时机。 风险提示：经济下滑超预期，流动性收紧 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 固定收益 | 固定收益专题 報告吧 内容目录