甘肃政法学院财务管理课件第三章 筹资管理.ppt

第三章 筹资管理 重点导读本章的重点是：资金需要量的预测方法；权益资金筹措的方式、特点和要求以及负债资金筹措的方式、特点和要求。本章的难点是：商业信用和决策方法与原则，债券发行方式与发行价格的确定。 在这种情况下，企业的选择有： 1、立即付款（10天内付款）-----2%的现金折扣的收益，不存在筹资成本； 2、延期付款（11~30天内付款），放弃了2%的现金折扣，机会成本；选择（投资收益率） 计算放弃现金折扣的资金成本：每年的成本/实筹金额 4、银行借款筹资的优缺点： 课堂练习：1、某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为多少元？ 2、某周转信贷协定额度为100万元，承诺费率为0.3%,借款企业年度内使用了70万元，应向银行支付的承诺费为多少元？ 二、公司债券 1、种类： （按有无抵押担保分类）信用债券、抵押债券、担保债券 信用债券：发行信用债券有许多限制性条件，这些条件最重 要的是反抵押条款。 （其他分类）可转换债券、收益债券、无息债券、浮动利率债券 收益债券：企业不盈利时，可暂时不支付利息，而到获利时支付 累积利息的债券。例：某公司发行的收益债券，第1年亏损20万→不需支付利息 第2年实现利润15万→不需支付利息 第3年盈利50万→当年、以前利息都支付 2、债券发行价格的确定 （投资者愿意购买的价格） ①等价发行 债券发行价格 ②折价发行 ③溢价发行2002年1月1日A公司符合债券发行条件，准备对外发行面值为1000元、票面利率为10%，期限为10年，每年年末付息、到期还本的债券。 （依据为当时2002年1月1日的市场利率）2002年6月30日正式发行，市场上的利率会出现①不变动；②上升15%；③降低5%三种情况 在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为： 债券发行价格=本金折现+利息折现 =本金（P/F, i市,n)+本金×票面利率×(P/A, i市,n) ⊙到期一次还本付息，单利计息的债券发行价格 =本金（1+i票·n) ·(P/F, i市,,n) 债券发行价格公式 1、掌握并会计算 债券的提前偿还 ▲只有在企业发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。例：具有提前收回条款的债券能够使企业融资有较大的弹性（ √ ）?3、债券筹资的优缺点： 三、融资租赁 1、含义 融资租赁：又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。? 2、形式 ⊙从事售后租回的出租人为租赁公司等金融机构⊙杠杆租赁： 对出租人却不同，出租人只出购买资产所需的部分资产，作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。因此，它既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，即收取租金又要偿付债务。如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要归资金出借者。 融资租赁与经营租赁的区别 3、融资租赁租金的计算 1）融资租赁租金的构成 ①设备的价款 ②资金成本 ③租赁手续费（办公费、盈利） 2）租金的支付方式 ①后付租金 ②先付租金 ②=①/（1+i) 例：某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。要求：（1）确定租金总额。（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？ 已知(P/A,15%,9)=4.7716,（P/A，15%，10）= 5.0188 (P/A,15%,11)=6.2337,(F/A,15%,9)=16.786  (F/A,15%,10)=20.304, (F/A,15%,11)=24.349 【答案及解析】(1) 租金总额=198+20+15=233(万元)(2) 如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为:A=233÷[(P/A,15%,9)+1]=233÷(4.7716+1)=40.37(万元) A=46.43÷(1+15%)=40.37 (万元) (3) 如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为:A=233÷(P/A,15%,10)=233÷