广东海洋大学经济管理学院公共经济学课件第十二章 公债的运用与管理.ppt

第十二章 公债的运用与管理 ★公债是政府凭借其信用从社会上：吸收资金，以弥补财政赤字或满足其他财政需要的手段。公债发行必须具备两个基本条件：财政确有需要； 社会上有闲置资金。 ★中央或地方政府经常通过举债来弥补其收人不足或从事重大建设，对公债的研究是公共经济学的重要组成部分。 ★ 本章主要对公债管理运用的发展进行考察分析，对公债管理同宏观经济协调的关系问题进行讨论 第一节 公债的运用原理：理论观点的演进 1.负债有害说。 代表人物：古典经济学家亚当·斯密和约翰·穆 勒。 主要观点：●政府举债使公共部门占有民间资金， 妨碍工商业发展； ● 用公债弥补赤字使政府支出无度； ●公债需还本付息，浪费人力和财力； ● 公债 发行会引起利率上升； ●公债大量增加造成国力衰败。 2.负债无害说(公债新哲学论)。 代表人物：功能财政的提倡者凯恩斯和萨缪尔森. 主要观点： ●以公债支持赤字财政可扩大有效需求，消除失业和危机； ●公债是经济危机时刺激经济的必需条件； ●公债具有生产性，公债不是政府债务 而是国家资产. ● 公债的还本付息不会增加下一代负担； ●公债是政府干预经济 的手段。 3.公债的运用原则 (1)古典经济学家的公债运用原则 ●只有当政府财政面临一次性的、超常规的社会需求，并且这种需求对于公共支出的要求是暂时性的时候，政府财政才能求之于发行公债这种手段. ●当政府是为真正的生产性资本项目筹措资金而发行公债时，也只有在 生产性资本项目是超常规时，才可以以举借公债方式筹资. (2)现代经济学家的公债运用原则 ●当经济面临有效需求不足的衰退时，政府应当以举债作为弥补因实施刺激需求措施而引发的财政赤字的手段. ●公债应否偿还或偿还多少，应视整个经济形势的需要而定 第二节 公债的种类 1.公债的分类方法: ●按发行区域分类：国内公债与国外公债； ●按发行时间分类：短期公债、中期公债与长期公债； ●按发行主体分类：国家公债与地方公债； ●按流通与否分类：可转让公债与不可转让公债； ●按举债方式分类：强制公债、爱国公债与自由公债。 2.可转让公债 (1)国库券。是短期公债的最主要形式，期限有3个月、6个月、9个月，最长不超过一年. (2)中、长期债券。(在有些国家亦称“财政部债据”)和长期债券 (亦称“政府债券”，也有些国家将其连同中期债券统称为“政府债券”)是中长期公债的主要形式。中期债券的期限通常为1年～10年，10年以上的为长期债 券。 (3)预付税款券。是一种临时性的短期公债。 发行这种债券的目的是吸收企业准备用于纳税而储存的资金。 3.不可转让公债 储蓄债券。是专门用于吸收居民储蓄的债券。它是不可转让公债的最主要形式。一般均在几年或十几年以上 专用债券。各国政府专门向金融机构发行,它是不可转让公债的一种形式。其期限较之储蓄债券更长，最长期限达10年或20年以上 第三节 公债的发行 一、公债的发行方式 1.固定收益出售方式. 是一种在金融市场上按 预先确定的发行条件发行公债的方式。 ●其特点有： (1)认购期限较短 (2)发行条件固 定 (3)发行机构不限 (4)主要适用于可转让的中长期债券的发行。 ●其发行方式有： （1）辛迪加财团包销。 （2）中央银行包销。 2.公募拍卖方式 亦称公募投标方式。这是一种在金融市场上通过公开招标发行公债的方式。 ●其主要特点是： (1)发行条件通过投标决定 (2)拍卖过程由财政部门或中央银行负责组织 (3)主要适用于中短期政府债券，特别是国库券的发行。 ●其拍卖方法有： (1)价格拍卖。(2)收益拍卖。 (3)竞争性出价。 (4)非竞争性出价。 3.连续经销方式亦称出卖发行法。 发行机构(包括经纪人)受托在金融市场上设专门柜台经销。这是一种较为灵活的发行方式。 ●其特点有四： (1)经销期限不定。 (2)发行条件不定 (3)主要通过金融机构和中央银行以及证券经纪人经销。 (4)主要适用于不可转让债券，特别是对居民家庭发行的储蓄债券。 4.直接推销方式亦称承受发行法。 它是一种财政部门直接与认购者谈判出售公债的发行方式。 主要特点： (1)发行机构只限于财政部门 (2)认购者主要限于有组织的机构投资者 (3)发行条件通过直接谈判确定，由财政部、公债局召集各个有组织的机构投资者分别就预备发行