宏观经济研究（2010年2月）.PDFVIP

宏观经济研究报告 2010年 02月 10日 宏观经济研究（2010 年 2 月） 2010 年 1 月进出口数据 出口同比增速（%） 21 进口同比增速（%） 85.5 出口增长趋势向好有利于我国宏观政策继续收紧 加工贸易出口增速（%） 27.1 刘朝晖 研究员 加工贸易进口增速（%） 73.4 电话：020666 eMail：lzh8@ 2010 年 1 月，我国出口同比增长 21% ，经季节调整后的出口同比增 我国单月进出口同比增速（%） 速为 14.4%，这样，继2009 年 12 月份我国出口同比增长 17.7%之 后，我国出口连续两个月保持两位数的出口同比正增长。1 月份，中 国物流和采购联合会采购经理人指数中的新出口订单指数由上月的 52.6%上升至 53.2% ，表明我国出口回升动力继续增强。1 月底，国 际货币基金组织（IMF ）把2010 年全球经济增速预测由 3.1%上调至 3.9%。基于全球需求继续向好，我们预期 2010 全年我国出口同比增 速将达到 15%，在我们年初 10%的增长预测值基础上调高。鉴于 2009 年包括投资和消费在内的内需对于我国经济增速的拉动已经达 我国单月加工贸易进出口同比 到 12.6%，而 PPI 和 CPI 通胀压力上升呈现增强趋势，在此背景下， 如果我国出口增速继续维持两位数以上正增长，总需求增速趋向偏热 增速（%） 的风险将上升。因此，我们认为，出口两位数正增长趋势的确立意味 着我国宏观政策收紧的顾虑因素减弱，有利于我国宏观政策继续收 紧，使得政策重心进一步由稳增长转向稳通胀和调结构。 加工贸易进口增速攀升预示着加工贸易出口增长趋势向好 加工贸易出口增速继续高于一般贸易出口增速。2010 年 1 月份，我 国加工贸易出口同比增长 27.1% ，增速较上月回落 3.2 个百分点； 一般贸易出口同比增长 13.3%，增速较上月提高 6 个百分点。加工 美国批发库存进入回升周期 贸易进口增速继续高位大幅上升。由于加工贸易进口的目的是为了下 （百万美元） 一阶段的出口，因此，当前加工贸易进口增速攀升意味着接下来几个 月加工贸易出口增长趋势继续向好。2010 年 1 月，我国加工贸易进 口同比增长73.4% ，增速较上月提高22.5 个百分点。 对欧盟和亚洲出口增速继续走高，对美出口增速波动较大 从地区增速结构来看，我国出口增速继续走高主要由我国对欧盟出口 增速继续回升以及对亚洲出口增速高位上升所拉动。2010 年 1 月， 我国对欧盟出口增速由上月的 10.2%上升至 17.7% ；对东盟出口增 存货投资对 GDP 负向拉动收 速由 50.1%上升至 52