重塑诚信加速发展———谈WTO背景下基金业发展之路.docxVIP

　　好人举手激浊扬清 　　2001年以来，中国证监会陆续出台了一系列关于基金监管的文件，内容涉及法人治理结构、基金公司交易行为规范以及基金公司的发起设立等。 　　其中以好人举手政策为主要内容的基金业准入制度改革成为基金业规范化进程的重要内容。 　　好人举手政策是指拟设立基金管理公司的金融机构和社会机构要用事实证明自身具备管理能力，要向社会公开承诺自己是行为规范理性的机构投资者。 　　监管层已经建立了好人自愿登记备案制度。 　　拟设立基金管理公司的好人要规范自身的证券投资行为，向证券交易所提交自律承诺书，承诺严格规范自身的证券投资活动并自觉接受监管。 　　表面上看，监管部门扩大了申请设立基金管理公司发起人的范围，放宽了基金管理公司的组织形式，所有符合《证券投资基金管理暂行办法》规定的证券经营机构及其他社会机构均可以成为基金管理公司的发起人。 　　实际上，由于引入了市场监督评价机制，在短期内，却大大提高了市场准入的门槛。 　　证监会发布的《关于申请设立基金管理公司若干问题的通知》对各类证券机构投资者的规范化运作提出前所未有的要求，如提前一年向交易所提交自律承诺书，严格规范证券投资活动；若出现有违承诺的行为，其有关申请将不被受理。 　　在目前我国证券市场尚不规范的背景下，大幅度提高规范化运作要求，有利于鼓励好人举手，鼓励一大批具备高信誉度、自愿规范自律的绿色投资人走上前台，激浊扬清，让市场规范的正气得到张扬。 　　只有不断引入新鲜血液，不断引入新的机构投资者。 　　在必要的时候打破垄断，放开基金管理费率标准，让市场自由竞争，从而大幅度提高国内机构规范化运作程度。 　　以我为主切忌刻舟求剑 　　中国基金业要大发展，应该洋为中用，虚心向国外基金业同行请教学习，按照国际惯例和国际标准来加速发展基金业。 　　但是，何谓国际惯例和国际标准，国内的基金业和整个证券市场并没有一个明确的说法。 　　由于中外证券市场在历史、结构、习惯、信息沟通上存在较大差异，对惯例与标准的理解存在较大差异，甚至于翻译上不同解释与理解，对国际惯例或国际标准都有不同的解释或界定。 　　当前要注意选择性解释国际惯例和国际标准的倾向，即为达到某种目的，或断章取义或生搬硬套或孤立、片面地选择所谓的国际惯例和国际标准，而忽视了中国基金业乃至中国证券市场存在的最根本目的是为投资者，特别是中国本土的投资者服务。 　　学习、引进国外国际惯例和国际标准是发展基金业的手段，不能为引进而引进。 　　国际惯例与国际标准仅仅是约定俗成的做法，不是一成不变的，它处于动态的、发展的过程中。 　　一切国际惯例与国际标准均需约束在中国的法律框架内。 　　如果实践证明国内某些法律条文和规则不适应时代发展潮流和对外开放需要，我们可以依法提请立法与行政机关在遵照立法程序的前提下予以调整。 　　但不能说国际惯例与国际标准高于国内法律。 　　如果实践证明所谓的国际惯例或国际标准直接或间接损害了国内投资者利益，就应该对该种国际惯例和国际标准进行坚决地调整。 　　当前，国外证券市场关于基金的运作已经形成一套与其市场结构与特征相符合的惯例与标准。 　　我们既要学习国外市场的成熟做法，引进先进技术与管理手段，同时也要切实理解并领会国际惯例的精髓，不能拘泥于国外基金业的具体做法。 　　如新股发行或增发时向基金配售，在国外成熟市场上一、二级市场基本接轨，向基金配售是通行惯例。 　　但不能简单地套用于国内的基金上。 　　在中国一、二级市场存在巨大价差的情况下，大规模向基金配售，无异于送钱，极大地损害了广大中小投资者的合法利益。 　　为什么按国际惯例办事竟引起如此之大的反弹声浪呢？症结在于国际惯例被曲解了。 　　向基金配售新股的确是国际成熟证券市场的做法，但有基本前提，即最大限度保护投资人的利益，并且保证所有投资人机会均等。 　　笔者认为公开、公平、公正原则才是最重要的国际惯例。 　　积极探索中国开放式基金发展之路 　　毋庸讳言，开放式基金是一种先进的基金组织形式，它赋予投资人自由申购与赎回的权力，尤其是自由赎回权力更是投资人制约基金管理人的最重要武器。 　　但是目前开放式基金高昂的交易成本和不甚便捷的交易方式也引起高度关注。 　　开放式基金试点，没有必要唯国外马首是瞻，要充分认识到当代技术进步，尤其是计算机与网络技术的不断发展，对开放式基金的销售模式产生了重大影响。 　　当前，在国外成熟的市场上，国外同行也在不断探讨如何更有效降低开放式销售成本。 　　从技术上讲，随着各证券交易所系统的升级，通过交易所交易系统销售开放式基金是可行的。 　　国外开放式基金分散化的场外销售体系与其资本市场发展的传统息息相关。 　　我国证券市场与国外至今仍相对分割的市场不同，一开始我们就建立了以上海、深圳交易所为核心的统一、高效的证券市场体系，并且