股利理论与政策课件.ppt

例3：某公司以50%的资产负债率做为目标资本结构，公司当年税后利润为500万元，预计公司未 来的总资产要达到1200万元，现有的权益资本为250万元。要求计算以下互不相关的问题：（1）若采用剩余股利政策，当年股利支付率为多少?(2)若股利支付率为100%，计算在市盈率为 10，每股盈余为2元的条件下应增发的普通股票数。 精品 （1）?来年所需权益资本＝1200×（1－50％）＝600万元需补充的权益资本＝600－250＝350万元股利支付率＝（500－350）/500×100％＝30％（2）股票市价＝10×2＝20元（3）增发股票数＝350/20=17.5（万股） 精品 例4：ABC公司的产品销路稳定，×1年的资产总额为30000万元，税后利润为2500万元，发行在外的股数为1000万股，每股市价为30元。现在公司拟投资6000万元，扩大生产能力20%。该 公司想要投资后维持利润分配前100%的产权比率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策 。该公司×2年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本? 精品 保留利润＝2500×（1－20％）＝2000（万元）权益融资需要＝6000×50％＝3000（万元）外部权益融资的需要=3000－2000＝1000（万元） 精品 :A股份有限公司是一家上市公司，成立于1999年，2002年6月5日在深交所上市。公司主营商业零售业务，其收入多为现金，支付能力强，公司股东希望每年从该公司获取超过8％的分红（该大股东初始投资资本为每股1.8元）。由于2004年所在地区将有两家国外大型连锁经营店设店，预计将进一步使竞争加剧，将对公司业绩产生重大影响。为了改善经营结构，提高公司盈利能力和抗风险能力，公司所于2004年扩大经营范围，准备投资5000万元收购B公司55％的股权。公司2003年度实现净利润50000万元，每股收益0.5元；年初未分配利润为5000万元。公司目前的资产负债率为65％。根据以上情况，公司设计了三套收益分配方案：方案一：仍维持公司设定的每股0.2元的固定股利分配政策，以2003年末总股本100000万股为基数，据此计算的本次派发现金红利总额为20000万元。方案二：以2003年末总股本100000万股为基数，按每股0.15元向全体股东分配现金红利。据此计算的本次派发的现金红利总额为15000万元。方案三：以2003年末总股本100000万股为基数，向全体股东每10股送1股，派现金红利0.5元。据此计算的本次共送红股10000万元，共派发现金红利5000万元。要求：分析上述三套方案的优缺点，并从中选出你认为的最佳分配方案。  精品 五、股利政策制定的程序 1.测算公司未来剩余的现金量 2.确定目标股利支付率 3.确定年度股利额 4.确定股利分派日期 精品 表11-6 庆余堂公司股利政策的选择 精品 第4节 股票分割与股票回购 一、股票分割 二、股票回购的概念 三、股票回购的动机 四、股票回购的方式 精品 一、股票分割 1.股票分割的概念 2.股票分割与股票股利的比较 精品 1.股票分割的概念 股票分割是指将面值较高的股票分割为几股面值较低的股票。 公司进行股票分割主要动机： 通过股票分割使股票价格降低。 通过股票分割向投资者传递公司信息。 精品 例11-6：A公司是一家小型的信息技术公司，目前公司普通股股数为5000万股，每股面值为10元。由于公司正处于快速成长时期，每年盈利的增长都高于行业平均水平，股票上市3年来股价不断上涨，已由3年前上市时的12元/股上涨到目前的58元/股。由于股价较高且股票数量较少，已经影响到股票在市场上的流动性，因此公司董事会决定进行股票分割，按照1∶2的比例将1股分割为2股，每股面值降至5元，普通股股数增加到10000万股，这样就可吸引更多的投资者购买公司股票。通过这样的股票分割，股价会相应地降低到29元/股，而股东所持有的股票数量会增加1倍。 精品 2.股票分割与股票股利的比较 股票分割降低了股票面值，而发放股票股利不会改变股票面值。 会计处理上不同：股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化；发放股票股利，公司应将股东权益中的留用利润的金额按照发放股票股利面值总数转为股本，因而股本的金额相应增加，而留用利润相应减少。 精品 表11-7A公司资产负债表 精品 表11-8方案一实施后A公司资产负债表 精品 表11-8方案二实施后A公司资产负债表 精品 二、股票回购的概念 股票回购是股份公司出资购回本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或进行注销的行为。 我国2005年发布的《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》规定，上市公司回购股票只能是为了减少注册资本而进行注销，不允许作为库藏股