美国量化宽松政策对我国经济的影响及对策.docVIP

PAGE 4 HUNAN 金融学课程设计 论文题目 美国量化宽松政策对我国经济 的影响及对策研究 学生姓名 学生学号 专业班级 学院名称 金融与统计学院 指导老师 学院院长 2012 年 12 月 摘要 自2008年金融危机爆发以来，美国先后四次推出量化宽松政策，加速了其经济的复苏，与此同时，由于政策的溢出效应．四次政策的推出对全球各国经济产生了连锁效应，对我国经济的影响也是深远的。本文从美国量化宽松的政策的含义、背景出发，着重从通货膨胀、外汇储备、人民币币值、货币政策独立性以及资产泡沫五个方面分析了其对中国经济的影响，并提出了相应的对策。 关键词：量化宽松货币政策；通货膨胀；资本流动 目 录 摘要……………………………………………………………………………………2 美国量化宽松政策的概述…………………………………………………4 政策含义……………………………………………………………………4 实施原因……………………………………………………………………4 基本原因…………………………………………………………………4 根本原因…………………………………………………………………4 政策措施……………………………………………………………………5 政策意图……………………………………………………………………6 对中国经济的影响……………………………………………………………6 面临通货膨胀的压力………………………………………………………6 面临外汇储备缩水的风险…………………………………………………7 面临人民币升值的压力……………………………………………………7 面临宏观调控难度加大的压力……………………………………………8 中国资产可能被迫泡沫化…………………………………………………8 我国对策………………………………………………………………………9 调内外需结构，降低对外经济的依存度…………………………………9 加强外汇储备多元化………………………………………………………9 大力推进人民币国际化，争夺国际定价权………………………………9 建立对热钱流动的统计监测系统，加大对热钱监控和管理……………10 央行票据发行与存款准备金率调整常态化………………………………10 参考文献………………………………………………………………………………11 美国量化宽松政策对我国经济的影响及对策 一、美国量化宽松政策的概述 （一）含义 量化宽松政策是指中央银行在利率水平已经为零或者接近为零时，通过购买证券等来增加货币供应量的一种货币政策。“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。[1]其操作是中央银行通过公开市场操作购入证券等，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，为银行体系注入新的流通性。 （二）原因 1、基本原因 2008年金融危机爆发以来，全球陷入经济衰退，各国央行纷纷采取措施以应对危机，美、英、日等央行实行了量化宽松政策。其中，美国相继四次推出该政策。GDP、利率、通胀、失业率是伯南克决定是否实行“量化宽松”政策的四个重要指标。每当这四个指标达到临界值时，“量化宽松”政策就会被启动。[2]2009年金融危机期间，当美国经济面临第一季度GDP负增长0．6％，利率降到历史最低水平0．25％，创25年新高的9．6％的失业率和仅为0．4％的通胀率时，美联储第一次启动了“量化宽松”的货币政策。 2、根本原因 虽然美国重启量化宽松政策的原因有很多，但最根本的是现行的国际储备货币体系，即“特里芬难题”，主要储备货币国不可能兼顾经常项目平衡与币值稳定。在现行储备货币体系下，主要储备货币国需要保持和扩大经常项目赤字，而其他经济体则需要保持和扩大经常项目顺差，并扩大购买主要储备货币国的资产，以达到短期内的全球国际收支平衡，但这终非长久之计，对于主要储备货币国来讲，长期国际收支的平衡只能依靠本币(即储备货币)贬值。美元作为最丰要的国际储备货币，使得美国无节制地向世界滥发美元成为可能。[3] （三）政策措施 自2008年金融危机以来，美国先后实施了四次量化宽松政策（QE1、QE2、QE3、QE4）和两次扭曲操作（OT1、OT2），即美国卖掉短期的国债而买长期的国债。 整理后如下表： 美联储历次量化宽松政策以及扭曲操作[4] QE1 QE2 OT1 OT2 QE3 QE4 时点 2008.11.25 2009.3.18 2010.11.3 2011.9.21 2012.6.20 2012.9.13 2012.12.12 政府支持企业机构债 1000亿美元 提高至2000亿美元（2009年11月4 抵押贷款支持证券 5000亿美元 提高至1.25万亿美元 400亿美元/月 450亿美元/月 长期国债 3000