第二章 外汇、外汇交易与汇率(4).pptVIP

五、套利 （一）概念 套利（Interest arbitrage）是指套利者利用两国短期利率的差异，将资金从低利率国家转移到高利率国家，从中赚取利息的行为。 例如：在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率12%，英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率8%。 在这种情况下，资金就会从英国流向美国牟取高利。 （二）类型 1、抛补套利 2、非抛补套利 国际金融·第2章·* 如果利率差大于较高利率货币的贴水幅度， 那么，应将资金由利率低的国家调往利率高的国家。其利差所得会大于高利率货币贴水给投资者带来的损失。 如果利率差小于较高利率货币的贴水幅度， 则应将资金由利率高的国家调往利率低的国家。货币升水所得将会大于投资于低利率货币的利息损失。 国际金融·第2章·* 如果利率差等于较高利率货币的贴水幅度， 则人们不会进行抛补套利交易。因为它意味着利差所得和贴水损失相等，或者是升水所得与利差损失相等。无论投资者如何调动资金，都将无利可图。 如果具有较高利率的货币升水， 那么，将资金由低利率国家调往高利率国家，可以获取利差所得和升水所得双重收益。但是，这种情况一般不会出现。这是因为它所诱发的抛补套利交易会影响各国货币的利率和汇率。如果不考虑投机因素的影响，抛补套利的最终结果是使利率差与较高利率货币的