南京财经大学财务管理课件第九章 固定资产与无形资产投资决策.ppt

第九章 固定资产与无形资产投资决策 本章内容 第一节 固定资产投资决策 第二节 固定资产日常控制 第三节 无形资产投资管理决策 第一节 固定资产投资决策 一、现金流量 现金流量按其动态的变化状况可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。 第一节 固定资产投资决策 按照投资经营全过程，现金流量可分为： 1、购建期现金流量，通常表现为现金流出量； 2、经营期现金流量，既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量； 3、终结期现金流量，通常表现为现金流入量。 第一节 固定资产投资决策 （一）现金流出量 现金流出量主要是表现为货币资金减少。 (二)现金流入量 现金流入量主要表现为货币资金增加。 (三)现金净流量 现金净流量是一定时期与固定资产投资有联系的货币资金增加与货币资金减少的差额，即现金流入量与流出量的差额 第一节 固定资产投资决策 用公式表示现金净流量就是： 现金净流量＝现金流入量—现金流出量 ＝收现收入—付现费用-相关税金 ＝收现收入—(总费用-不需要付现的费用)-相关税金 ＝净利润十不需要付现的费用 上式可简化为： 现金净流量＝净利润十折旧费 第一节 固定资产投资决策 [例1] 某企业建造固定资产有A、B两个方案，其资料如表9-1所示。 表9-1 A、B方案投入产出状况 单位：元 假定B方案在投资时另需要垫付营运资金25000元，固定资产维护费每年递增1000元，所得税率为33%，企业资本成本为10%，试计算两种方案的现金流量。 首先，计算两个方案的营业现金流量，计算过程见表9-2A和表9-2B。 表9-2A A方案营业现金流量计算表 单位：元 表9-2B B方案营业现金流量计算表 单位：元 再计算全部期间投资项目现金净流量，计算过程见表9-3A和表9-3B。表9-3A A方案营业现金流量计算表 单位：元 表9-3B B方案营业现金流量计算表 单位：元 第一节 固定资产投资决策 例2、某公司准备搞一项新投资，有关资料： 1、在第一年初和第二年初为固定资产投资500万元，预计第二年末建成，投产前再垫支流动资产100万元。 2、固定资产估计寿命为6年，残值15万元，按直线法计算折旧。投产后，预计前三年销售收入为600万元，相关成本160万元，后三年收入为300万元，成本为80万元。 3、设所得税率为30%，资本成本为10%。 计算该项目的现金流量。 第一节 固定资产投资决策 1、固定资产价值 =500（1+10%）×（F/A、10%、2）=1155万元 2、固定资产折旧=（1155-15）/6 =190万元 营业现金流量计算表 现金流量计算表 第一节 固定资产投资决策 二、投资决策方法 （一）投资回收期法 投资回收期是指由于投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，一般以年为单位，这是使用较早的一种固定资产投资决策方法。 第一节 固定资产投资决策 投资回收期方法的特点： 回收期越短，投资风险越小，投资方案越有利； 反之，投资回收期越长，风险越大，投资方案越不利。 第一节 固定资产投资决策 具体计算投资回收期时，可分为非贴现的和贴现的投资回收期。 非贴现的投资回收期的计算公式为： 投资回收期=原始投资额/年现金净流量 或 = 当年尚未回收额小于次年净流量年数+（当年尚未回收额/次年净流量） 第一节 固定资产投资决策 以表9-3A和表9-3B中数据为例： A方案投资回收期= 18000/61750=2.91年 B方案投资回收期= 3+(133000-39440-38770-38100)/98430=3.17年 比较A、B两方案，A方案的投资回收期短于B方案，因此，A方案为最优方案。 非贴现或折现的投资回收期法简单易行。 不足之处是，忽视了资金时间价值和回收期以后的收益情况。 第一节 固定资产投资决策 为了考虑资金时间价值，可以采用贴现或折现的方式来计算投资回收期。 其公式的形式与非贴现的第二种公式的形式基本相同。 不同的是，其公式中的指标为贴现后的现值指标。 A种方案的现值计算如表9-4A所示。表9-4A A方案营业现金流量计算表 单位：元 B种方案的现值计算如表9-4B所示。表9-4B B方案营业现金流量计算表 单位：元 （二）投资回报率法 投资回报率是指由于投资引起的平