煤炭类上市公司融资优序行为实证研究-企业管理专业毕业论文.docxVIP

摘 摘 要 I I 摘 要 融资问题作为理论界与实务界关注的热点，其影响着企业资本结构、企业市 场价值、公司治理结构等。优序融资理论作为主流融资理论开辟了现代公司融资 理论重要领域，该理论强调资金获取的信息成本，认为企业融资会遵循内部融资- 债务融资-股权融资的偏好次序。20 世纪 90 年代以来，优序融资理论成为公司金 融领域实证研究的重要课题，国外实证研究成果证实可以解释公司融资偏好行为， 国内关于该理论实证研究还比较欠缺，主要集中在整个资本市场，没有考虑企业 之间的行业差异，采用的估计方法还不够严谨，还没有一致的结论。因此，本研 究将深入某一特定行业，探讨我国上市公司是否遵循融资优序行为理论。 我国富煤、缺油、少气的能源结构决定了煤炭行业在国民经济中的战略地位。 煤炭行业上市公司作为煤炭生产和市场供应的主体，研究煤炭类上市公司融资决 策行为，对于提高企业价值和保持煤炭行业稳定发展具有重要意义。基于此，本 研究借鉴国内外优序融资理论实证研究的成果，利用改进的 Shyam-Sunder 和 Mayes 融资优序检验模型，采用线性回归分析法和新的估计方法，对 2005 年~2009 年煤炭类上市公司样本的内源融资和外源融资、债务融资和股权融资的融资渠道 优序进行实证研究，实证结果表明，该类公司融资渠道选择遵循内部融资—债务 融资—股权融资的偏好顺序。在此基础上，进一步探讨这三类