《管理会计学》第七章_长期投资决策分析.pptVIP

第七章 长期投资决策分析 长期投资决策的意义 长期投资决策应考虑的因素 投资决策分析的一般方法 风险投资决策分析 第一节、长期投资决策的意义 一、投资决策的概念 投资决策是指为了改变或扩大企业的经营能力，而将大量资金投放于涉及企业未来较长时间的经营活动的决策。 二、长期投资决策的特点 投资数额大、回收期长、风险大 第二节、长期投资决策应考虑的因素 一、货币时间价值 货币时间价值的概念 货币时间价值是指按放弃使用货币时间的长短所计算的报酬，即货币随着时间的推移而发生的增值。 货币时间价值的计算 1、复利——以本利和为计息依据，即利滚利 （1）复利终值——一定量的货币，按复利计算的若干期后本利总和 （2）复利现值——未来某期的一定量货币，按复利计算的现在的价值 复利计算公式 2、年金——于相同间隔期间支付或领取数额相等的款项 （1）普通年金——每期期末支付或领取的等额款项 普通年金的计算：普通年金终值、普通年金现值 （2）即付年金——每期期初支付或领取的等额款项 即付年金的计算：即付年金终值、即付年金现值 （3）递延年金——首次支付或领取发生在第2期或第2期以后的年金 递延年金的计算：递延年金终值、递延年金现值 （4）永续年金——无限期定额收付的年金 永续年金的计算：永续年金终值、永续年金现值 普通年金计算公式 即付年金计算公式 递延年金计算公式 永续年金计算公式 二、现金流量 1、现金流量的概念：与某一投资方案相联系，在未来一定时期发生的现金流出与现金流入的数量。 2、现金流量的内容 （1）现金流出量：固定资产投资、流动资产投资、营运成本、对该投资项目的修理及维护费用等。 （2）现金流入量：营业收入、投资项目的残值收入或中途变价收入、流动资产收入。 3、现金净流量（NCF）=每年现金流入量－每年现金流出量 　　　　 或=年净收益+年折旧 三、投资的风险价值 投资的风险价值是指冒着风险进行投资所取得的额外报酬。 四、资金成本 资金成本是指筹资、投资所需的费用。 第三节、投资决策分析的一般方法 一、动态评价法 1、净现值法 净现值（NPV）的概念： 净现值是指投资方案未来现金流入现值与其现金流出现值的差额。即未来每年现金净流量现值的代数和。 净现值（NPV）的计算 评价标准（1）NPV0，方案可行；NPV0，方案不可行。（2）NPV越大越好 2、现值指数法 现值指数（PI）的概念： 投资方案未来现金流入总额的现值，同其现金流出总额的现值的比值。 现值指数的计算 评价标准：PI1，方案可行；PI1，方案不可行。 3、净现值率法 净现值率（NPVR）的概念： 投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。 净现值率的计算 评价标准：NPVR0，方案可行 4、内涵报酬率法 内涵报酬率(IRR)的概念： 使投资方案未来现金流入总额的现值恰好等于其现金流出总额的现值，即净现值等于0时的报酬率。 内涵报酬率的计算 内涵报酬率的计算的特殊方法 内涵报酬率的计算的一般方法 评价标准：内涵报酬率大于资金成本，方案可行。 5、等年值法 等年值的概念： 按照预定的投资报酬率，将有关投资项目在其有效年限内的现金流量统一换算成每年平均等价金额。 等年值的计算： 等年值的计算公式 二、静态评价法 1、回收期法 回收期的概念： 收回全部原始投资所需时间 回收期的计算方法： 每年的现金净流量相等 每年的现金净流量不等 评价标准：回收期小于、等于投资项目经济寿命的一半。 2、平均投资报酬率法 平均投资报酬率的概念： 投资方案年平均净收益同其原始投资额的比率。 平均投资报酬率的计算 年平均投资报酬率=平均每年净收益/原始投资额 练习题1 ． 已知：某建设项目的净现金流量如下：NCF0=－100万元，NCF1－10=25万元，折现率为10%。 要求：计算该项目的净现值和内部收益率 练习题2 某公司拟购置一台设备．需投资150万元，该设备可用8年，使用期满有残值6万元，使用该项设备可为企业每年增加税后净利14万元。该设备按直线法计提折旧，资金成本率为12％。 要求：分别采用净现值法、内部收益率法来评价该投资方案是否可行。 12％ 14％ 16％ 8年，年金现值系数 4．968 4．639 4．344 8年，复利现值系数 0．404 0. 351 0.