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财务管理教程与案例 第三章 金融市场和企业筹资工具 【学习目标】 了解金融市场概念及其分类 了解金融市场中各种金融工具的特点和作用 理解和掌握不同筹资工具的运作及其财务效应 会用不同筹资工具解决公司筹资问题。 第一节 金融市场 一、金融市场的概念 金融是现代经济的核心。金融，指的资金的融通，是货币流通和信用活动的总称。资金从供给者流向需求者的过程构成了资金的信贷过程，而为二者提供资金融通场所的就是金融市场（financial market）。金融商品交易或者金融资产买卖的场所就是金融市场。它包括三层含义：一是完成金融交易的场所既可以是有形的，也可以是无形的；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间的供求关系；三是它包含了金融资产交易的运行机制，其中最重要的是价格机制。 金融资产是指一切代表未来收益或者资产合法要求权的凭证，也称为金融工具或者金融证券。金融资产分为两类：一是权益性证券（equities），要求证券发行人在支付债务性证券后按收益对权益性证券所有者进行支付，其中典型的有股票；二是债务性证券，要求证券发行人在某一特定时期中按照约定条件支付一定的利息给证券持有人，典型的有存单、债券等。 金融市场的融资活动有两种形式：由资金供给者与需求者直接接触，进行金融资产买卖的称为直接融资；资金供给者与需求者并不直接接触，通过银行等金融机构为中介进行融资活动的，称为间接融资。 二、金融市场的构成 （一）金融市场主体 金融市场的主体，即参与金融市场的交易者。即资金的供给者和需求者。 （二）金融市场客体 金融市场的客体指的是金融市场的交易对象或交易的标的物，即金融工具。 （三）金融市场媒体 金融市场媒体是指那些在金融市场上充当交易媒介，促使交易完并收取一定的佣金为目的机构和个人。 （四）金融市场价格 金融市场价格是金融市场的基本构成要素之一。 三、金融市场的分类 按照地理范围可分为国际金融市场和国内金融市场。 按照经营场所可分为有形金融市场和无形金融市场。 按照融资交易期限划分为长期资金市场和短期金融市场。 按照组织方式可以分为有组织的市场（或场内交易市场）和无组织的市场（或场外交易市场、柜台交易）。 按照交易性质划分为发行市场和流通市场。 按照交易对象划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场。 按照交割期限可分为金融现货市场、期货市场和期权市场。 第二节 企业筹资概述 一、企业筹资的含义和动机 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道，以一定的筹资方式，经济有效地筹措资本的活动。筹资活动是企业的一项基本财务活动，筹资管理解决为什么要筹资、从何种渠道以何种方式筹资、要筹集多少资本、如何合理安排资本结构等问题。 企业筹资的基本目的是为了自身的生存与发展。企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。在公司筹资的实际中，这些具体的筹资动机有时是单一的，有时是结合的，归纳起来有以下几种基本类型： （一）设立性筹资动机 （二）扩张性筹资动机 （三）调整性筹资动机 （四）混合性筹资动机 二、筹资的分类 (一)按照资本的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资 (二)按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资 (三)按照资本的取得方式不同，分为内部筹资和外部筹资 (四)按所筹资本使用期限的长短，分为短期资本筹集和长期资本筹集 三、筹资渠道与筹资方式 (一)筹资渠道 1、政府财政资本。 2、银行信贷资本。 3、非银行金融机构资本。 4、其他法人资本。 5、民间资本。 6、企业内部资本。 7、国外及我国港澳台资本。 (二)筹资方式 企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具。筹资方式取决于企业资本的组织形式和金融工具的开发利用程度。我国企业目前的筹资方式主要有以下几种： (1)吸收直接投资；（2）发行股票；(3)利用留存收益；(4)向银行借款；(5)利用商业信用；(6)发行公司债券；(7)融资租赁。其中:利用(1)一(3)方式筹集的资金为权益资本；利用(4)一(7)方式筹集的资金为债务资本。 (三)筹资渠道与筹资方式的配合 四、筹资规模的确定方法 （一）判断分析法 1、专家个人意见集合法。【例3-1】 2、专家小组法。 3、德尔菲法。【例3-2】 （二）线性回归分析法 线性回归分析法是指假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资本需要量的方法。 （三）销售百分比法 销售百分比法是根据销售收入与利润表、资产负债表有关项目之间的比例关系，预测各项目资本需要量的办法。【例3-3】 1、销售百分比法的逻辑关系 （1）销售预测及