20XX年汇率变动及汇率决定-利率平价理论.pptVIP

* Ch2.3 利率平价理论 2.4 汇率决定理论——利率平价理论 （一）远期交易、套利与抛补套利 当各国利率存在差异时，投资者为获得较高的利益，愿意将资本投向利率较高的国家。这就是套利交易。 套利者在利率较低的国家借入货币，在利率较高的国家存款，可以获得一笔套利收益。 前提条件是投资者要获得稳定的套利收益，必须保证此时汇率没有不利于他的变动。 2.4 汇率决定理论——利率平价理论 如何在汇率发生波动的时候保证稳定的套利收益呢？在一般情况下，很少有投资者作单纯的套利活动，而是将套利与远期交易结合起来，进行所谓的抛补套利活动。 具体来说，为避免这种汇率风险，投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。因为在即期市场上，投资者往往在低利率国家借入该国货币，然后在外汇市场上购买高利率国家的货币并投资，这样，低利率国家的货币在即期市场上就会贬值，而高利率国家的货币在即期市场上就会升值。 2.4 汇率决定理论——利率平价理论 为了避免高利率国家的货币未来贬值的风险，投资者就会卖出高利率国家的货币远期，而买入低利率国家的货币远期。 目的在于锁定一个较高卖价，一旦高利率国家货币未来贬值，则仍然可以以已经锁定的较高卖价卖出，从而避免了汇率变动的风险。 数据例子在书本P128 2.4 汇率决定理论——利率平价理论 （二）利率平价的推导 假定本国利率水平为i，外国同期利率水平为i*，E为即