20XX年期权定价.pptVIP

7 期权定价;教学目的;教学内容;1 期权价格的特性 一、内在价值和时间价值;期权的内在价值;时间价值的含义 期权的时间价值（Time Value） 是指在期权有效期内标的资产价格波 动为期权持有者带来收益的可能性所 隐含的价值。也就是说，时间价值是 期权获利潜力的价值。显然，标的资 产价格的波动率越高，期权的时间价 值就越大。 ; 此外，期权的时间价值还受期权内在价值的影响。 以无收益资产看涨期权为例， 当St=X e-r(T-t)时（内在价值为0），期权的时间价值最大 当|St-X e-r(T-t)|增大时，期权的时间价值是递减的，如下图;时间价值最大点： 欧式看涨期权价值 无收益情形：在St= Xe-r(T-t) 点最大 有收益情形：在St=D+ Xe-r(T-t) 点最大 欧式看跌期权 无收益情形：在St= Xe-r(T-t) 点最大 有收益情形：在St=Xe-r(T-t)+D点最大 欧式看涨期权价值 无收益情形：在St= Xe-r(T-t) 点最大 有收益情形：在St=D+ Xe-r(T-t) 点最大 美式看跌期权 无收益情形：在St= X 点最大 有收益情形：在St= X-D 点最大;;二、期权价格的影响因素;; ;;;无风险利率 无风险利率上升 标的资产的预期收益率增加； 利率上升将提高贴现率，降低未来收益（执行期权后的收益）的现值，使得期权费