20XX年汇率决定理论.pptVIP

3.2.4 对利率平价理论的评价 自20世纪20年代利率平价被提出后，利率平价受到西方经济学家的重视。它与购买力平价所不同的是考察金融市场（而不是商品市场）中汇率的决定，它从一个侧面阐述了汇率变动的原因——资本在国际间的流动，这对于汇率问题研究方向的改进无疑起到了推动作用。利率平价理论明确指出了汇率与利率之间的关系，说明了外汇市场上即期汇率与远期汇率的关系，对于预测远期汇率走势、调整汇率政策有着深远的意义。 但是，该理论还存在着重大缺陷： 第一，没有考虑交易成本，如果考虑到各种交易成本，就会影响套利收益，从而影响汇率与利率的关系，国际间的抛补套利活动也会在达到利率平价之前停止。 第二，该理论的假设条件比较苛刻，即假定资本流动不存在障碍，外汇市场必须高度完善，但实际上，资金在国际间流动会受到外汇管制和外汇市场不发达等因素的阻碍。 第三，该理论忽视了投机者对市场的影响力以及政府对外汇市场的干预，因此预测的远期汇率同即期汇率的差价往往与实际有差别。 3.3资产市场理论 资产市场理论假定： （1）外汇市场是有效的。 （2）本国是一个高度开放的小国。 （3）本国居民只持有三种资产，即本国货币、本国发行的金融资产（主要是本国债券）、外国发行的金融资产（主要是外国债券）。 （4）资金完全流动。 3.3.1货币分析法 货币分析法强调了货币市场对汇率变动的影响。当一国货币市场失衡后