08hjt金融市场跟金融机构-利率期限结构资料.pptVIP

对理论的评价 上述四个假说都具有合理性成分，但没有一种理论可为我们所实际观测到的现象提供完全的解释 相比较而言，预期假说相对最具有解释性，它提供了预期的具体数值，因此可以对这一理论进行检验 相关检验结果显示，预期假说相对有效，而其偏差可以归结为流动性偏好 在目前的市场上，投资者的数量众多，市场之间的联系日益紧密，所以市场分割假设就逐渐被淘汰 因此，预期假说结合流动性偏好假说考虑的风险因素可为收益率曲线提供了一种简单可靠的解释 影响收益率曲线形状的主要因素 市场对未来利率变化的预期（预期理论） 债券风险溢价：期限不同的债券的期望回报与国库券收益率之差 流动性理论认为，风险溢价随期限增加而增加 市场分割理论认为，风险溢价可正可负 实证数据，风险溢价不随久期线性变化，前端风险溢价随久期急剧上升，然后放缓 凸性偏差：利率下降，导致国库券价格上升的幅度，大于利率上升而导致价格下降的幅度 期限越长，债券的凸性越大 长期国库券比短期国库券更有吸引力 投资者愿意为长期国库券支付更高价格，接受低回报 作业 8、9、10、11 提交时间，11月1日 * * * gscskku@126.com 成均馆大学中国大学院 利率期限结构 郝继涛 金融市场与金融机构Financial Markets and Institutions 目录 一、基本概念 二、使用收益率曲线为债券定价 三、远期利率 四、传统利