我国食糖价格波动周期性研究.pdfVIP

我国白糖期货价格波动规律研究 良茂期货 王海峰 我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在农业经济中占有重要地位。近 年来我国食糖产、销量都在 1000 万吨以上，仅次于巴西、印度，居世界第三位。我 国食糖的市场化程度很高，国家宏观调控主要依靠国家储备，市场在价格形成过程 中起主导作用。 我国白糖期货 2006 年初在郑州商品交易所上市， 交易时间不长， 因 此期货价格数据偏少，不利于进行价格波动研究。但是我们发现白糖期价与现货价 格有着良好的参照性，二者波动方向一致，波动幅度相当（见图 1），而现货市场有 较长的交易历史，故本文利用白糖现货价格代替期货价格来研究价格波动规律。 6500 南宁现货糖价 6000 郑糖指数 5500 吨 / 5000 元 4500 ： 位 单 4000 3500 3000 2500 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 1 1 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 6 6 6 6 6 年 7 7 7 7 7 年 8 8 8 8 0 0 0 0 0 6 0 0 0 0 0 7 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 2 图1 白糖期现价格对比 回顾历史，我国白糖市场价格波动频繁，波动幅度较大，多年来在年度间和季 节间都表现出较强的周期性特征。 一、年度波动规律 总体上看， 年度间价格波动周期比较明显且相对稳定， 每次涨跌持续大约 2～3 年（见图 2），这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点有一定关系。每次波动都反 映了市场价格与食糖产量之间强烈的相互作用，表现为价格与食糖产量互为反向涨 跌，“增产熊市，减产牛市”，价格随着产量增减波动剧烈，价格产量弹性较大。 从上图可以看出 2001 年至 2003 年间，白糖产量上升 4