光伏行业投资策略.pptVIP

12/19/2007 * 12/19/2007 * 12/19/2007 * 12/19/2007 * 12/19/2007 * 12/19/2007 * 4.2 薄膜电池: CdTe 资料来源：First Solar annual report 2007 其目前TTM滚动市盈率110倍。 4.3 薄膜电池: CIS Nanosolar的铝箔基CIGS电池 成本~ 0.99$/Wp Odersun 的铜胶带CISCuT电池 安泰科技持有10.27% 4.4 薄膜电池: 国内CIS厂商 孚日股份 2008年1月18日公告60MW产能于09年3季度投产 安泰科技 参股10%德国Orderson，5MW产能已达产，目前二期6条复制的5MW生产线在建，09年建成后合计产能35MW Johanna Solar CIGSSE电池，现有30MW产能，08年3月10日公告将在中国山东新建60MW生产线 4.5 薄膜电池: a-Si薄膜 （1）生产成本低：1-1.2$/Wp （2）能量返回期短：1.5-2年 （3）适于大批量生产：类似TFT-LCD （4）弱光响应好：总体发电量优于晶硅 （5）高温性能好：在25度以上衰减速度小。 4.6 薄膜电池: a-Si薄膜电池应用 光伏幕墙 并网发电 光伏照明 ~ LED 4.7 薄膜电池: a-Si薄膜电池Ａ股公司 国内非晶硅电池现状 公司名称 电池产能及预期产量 赣能股份 一期5MW生产线计划于08年底以前开始试生产。2010年底以前全部十条线投产，年产能50MW。 拓日新能 10MW非晶硅电池、5MW晶硅电池的产能。上市募集的资金用于建立25MW非晶硅薄膜太阳能电池和15MW单晶硅太阳能电池。 天威保变 拟配股募集资金投入1.181亿建设46MW薄膜电池生产线，采用瑞士Oerlikon生产线。　 综艺股份 与韩国周星公司合资建设26MW生产线。 大幅降低太阳能电池价格，打开无限需求空间的薄膜太阳能电池。重点关注： 安泰科技 拓日新能 综艺股份　　　　孚日股份 未来１年可享受多晶硅暴利的光伏上游企业（目前估值较高）： 川投能源 天威保变 关注多晶硅即将达产的： 通威股份 南玻A 两类投资机会 5.1 投资机会 5.2 川投能源(600674)： 07A 08E 09E 主营业务收入 36,257 39,883 45,865 增减(＋/－) 13.8% 11.0% 15.0% 净利润 6,107 57,398 66,741 增减（+/-) 12.4% 8.4 16.3% EPS（元） 0.12 0.90 1.23 盈利预测 单位：亿元 12个月以来相对大盘的表现 投资要点 公司拥有38.9%的新光硅业的股权。新光硅业为目前国内已投产规模最大的多晶硅生产商，拥有1260吨产能。2007年产量为230吨，2008年产量预计为800吨。 田湾河电站(80%)剩余48万千瓦水电将于08年底投产。参股10%的大渡河水电将于未来３年陆续投产，届时(132+396)万千瓦。 大股东川投集团旗下有电力权益495万千瓦，资产注入空间巨大。 我们测算公司08-09年的每股收益为0.90和1.05元 。 5.3 南玻A(000012)： 07A 08E 09E 主营业务收入 418,796 511,836 886,356 增减(＋/－) 22.22% 73.17% 净利润 43,148 67,966 125,031 增减（+/-) 57.52% 83.96% EPS（元） 0.36 0.57 1.05 盈利预测 单位：亿元 12个月以来相对大盘的表现 投资要点 公司两条产业链：一是拥有从硅砂到浮法玻璃，再到工程玻璃、精细玻璃、太阳能超白压延玻璃的完整产业链。二是公司正逐步打造太阳能光伏产业链，其布局包括多晶硅、硅片、太阳能电池、组件。 公司在玻璃业务方面呈快速扩张趋势，目前拥有110万吨/年的浮法玻璃生产线，未来3年复合增长率约20%。节能玻璃现有410万平米产能，未来3年复合增长率约36%。 公司在宜昌的1500吨多晶硅项目预计于08年底试生产，能够分享多晶硅未来一至两年的暴利。而如果多晶硅价格下滑，行业利润将在产业链上重新进行分配，南玻A将因为其完整地产业链而继续分享行业迅速增长的盛宴。 我们测算公司08-09年的每股收益为0.90和1.05元。 5.4 估值比较 08E 09E 08PE 09PE 南玻A 0.56 1.21 29 13 川投能源 0.88