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从中国中铁波兰A2公路项目的失败 浅谈境外投资风险管理 仲奎旭 中国中铁二局集团有限公司 四川成都 610000 摘要：近年来，中国境外项目投资较多，其中中国中铁参与施工的波兰A2高速公路项目就是其中之一。波兰A2高速公路项目是中国公司第一次在波兰中标的道路基建项目，也是中资公司在欧盟27国中拿下的第一个大型基础建设项目。然而时隔两年后，《华尔街日报》的一篇题为《中国建筑业巨头兵败欧洲》的文章发布，中国中铁在波兰的A2公路项目失败的事实就公然跌入了大众视野。事实表明，中国与波兰双输，中国建筑业进军欧洲之路被封堵，而波兰不仅收获了一条完成未过半的烂尾工程，还会因为索赔问题进行法律持久战。出现这种状况的主要原因，无疑是中国企业对境外投资风险管理的缺失，本文即从中国中铁波兰A2公路项目的失败浅谈境外投资风险管理。 ［关键词］：浅谈 境外投资 风险管理 A2公路项目概况 波兰A2公路为波兰最高等级公路项目，设计时速120km/h，是连接波兰华沙与德国柏林的重要交通要道。项目由波兰政府公开招标，业主为波兰共和国国道和高速公路总局，项目资金由业主提供。因为波兰2012年6月和乌克兰联合举办欧洲足球杯，这条路招标时要求必须在2012年5月31日前建成通车。 2009年9月，中国中铁旗下的两家全资子公司中国海外工程有限责任公司、中铁隧道集团有限公司联合上海建工集团及波兰德科玛有限公司组成联合体，在与众多欧美公司的激烈竞争中胜出。这是迄今为止中国中铁系统在欧盟国家第一个的大型基础设施项目。 二、项目实施过程及现状 1、中标过程困难重重 中海外联合体中标后，欧洲方面则认为联合体以低于业主一半预算的价格中标，是不符合国际项目招投标规定的，由此引起了巨大反响和争议。波兰建筑行业协会曾向欧盟提起诉讼，称中海外是“在中国政府支持下以低于成本价的价格竞标，故意以低价取胜来占领欧洲基建市场”。但最终该项目得到了欧盟的支持，中海外联合体顺利签订了合同。 2、合同条款苛刻 合同虽然签订，但合同条款苛刻逼人。合同规定该项目无工程预付款、总价包干、无变更设计、如存在违约金，则赔偿金涉及直接和间接损失，并且在波兰法院提起诉讼等等，典型一个霸王合同。 3、工程进度缓慢 项目合同工期为2010年6月13日至2012年5月31日。2011年5月份，合同工期虽过去了一半，但工程主体才完成了20%。因大量拖欠各分包商工程款项，数额巨大，资金周转困难，导致工程不得不停工。 4、亏损严重 由联合承包体派出的工程预算、合同造价、财务等专业人员组成的工作组对A2公路项目进行了成本估算和盈利预测。结果显示，若要按期完成该工程，共需投入资金7.86亿美元，预计收回合同款3.91亿美元，相比于4.72亿美元的合同总价，整个项目将亏损3.95亿美元，亏损严重。于是，中海外联合体召集各联合体成员商洽，通过对现状的分析，要按合同标定的报价如期完工是完全不可能的事情，讨论权衡之后中海外决定以毁约退场处理。 三、造成项目失败的原因分析 1、对当地法律没有进行认真研究 投标前没有对波兰的法律进行深入的研究。如果合同规定投资项目受工程所在地的法律管辖，同时合同规定在项目所在地诉讼，而国际工程惯例是在第三地进行仲裁，在这种情况下就要慎重进行投标及签订合同。只有熟悉当地的法律环境及国际工程惯例，才能投好一个标，也才能真正控制项目投资风险。 2、中方指导思想有误 诸如中海外等许多中国公司，依然甩不掉国内项目投资的传统思维，认为只要能够中标，按照自己的办法加快工期进度和控制成本，以自身在国内积淀的成功的建筑经验，一切难题都将迎刃而解，实则是错误的思想。另外，中海外在亏损发生后，由于缺乏基本的现代管理技能，缺乏财务常识，不了解监管的公正与备库纪录在西方公共工程项目中的重要性，事前也未做详尽的调查，事后又找出诸多的手段故意推延工期和索赔，这是导致亏损继续发生和事态严重化的又一大主要原因。 3、合同文件研究不透彻 A2公路项目所用的合同条款是FIDIC条款，而该条款天生就是对承包商不利的合同文件，再加之该项目合同条件中还有比FIDIC条款还要不利的许多特殊条款存在，但中国承包商却照样签订，这显然就是一种极大的风险行为，亏损也就成了必然。 四、投资风险应对措施 针对中国中铁波兰A2公路项目存在的种种问题，以及造成亏损的诸多原因，我们利用投资风险管理学知识，提出以下应对措施： 1、提升投资决策者投资决策能力 成熟理性的投资者队伍是资本市场健康发展的重要力量。波兰A2公路项目失败事件表明，中国中铁投资决策者是缺乏理性的投资者，必然其市场行为也会缺乏理性。中国中铁应提高投资者包括潜在投资者的素质，对其进行引导和教育，帮助他们树立正确的投资理念、建立投资的风险意识。 2、提升项目经济效果评价质量 中国中铁在进行项目投资时