财务管理投资决策原理.pptVIP

净现值法的优缺点 净现值法的优点是：此法考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。 净现值法的缺点是：净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少，而内含报酬率则弥补了这一缺陷。 内含报酬率 计算方法： 决策规则 一个备选方案：IRR必要的报酬率 多个互斥方案：选择超过资金成本或必要报酬率最多者 内含报酬率 IRR的计算步骤： 每年的NCF相等 计算年金现值系数 查年金现值系数表 采用插值法计算出IRR 每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，计算净现值 采用插值法计算出IRR 净现值为正应提高折现率；净现值为负应降低折现率 找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率 内含报酬率 现仍以前面所举大华公司的资料为例（见表7－1和表7－2）来说明内含报酬率的计算方法。 例7-5 由于甲方案的每年NCF相等，因而，可采用如下方法计算内含报酬率: 查年金现值系数表甲方案的内含报酬率应该在20%和25%之间， 现用插值法计算如下： 内含报酬率 应为x/5=0.134/0.302 甲方案的内含报酬率＝20%+2.22%＝22.22% 内含报酬率 乙方案的每年NCF不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程见表7-4 : 表7-4 乙方案内含报酬率的测算过程