政治干预视角下的地方金融-北京大学数字金融研究中心.PDF

北京大学互联网金融研究中心工作论文系列 IIF Working Paper Series NO. IIFWP2016006 （总第9 期） 政治干预视角下的地方金融：一个文献综述 郭峰① 摘 要：最近20 年中国地区金融扩张速度很快，且城市商业银行、村镇银行等地方金 融机构纷纷成立，政府干预是影响金融扩张和金融机构运行的重要因素。在本文我们综述了 影响政府干预金融的主要动机和后果。在中国式的分权权威制之下，地方政府对地区金融扩 张和地方性金融机构的干预是我们理解中国金融发展的重要视角。地方政府和官员围绕经济 增长开展的政治锦标赛，财政分权改革导致的地方财政资源不足，以及地方政府的金融干预 之手与中央政府的金融监管之手的互动，是理解地方政府对辖区金融干预的重要逻辑。 说明：北京大学互联网金融研究中心是由北京大学中国社会科学调查中心、上海新金融 研究院、蚂蚁金服集团共同发起成立的研究平台，专注于互联网金融领域的学术和政策研究。 本工作论文是未曾公开发表的论文。文中观点仅代表作者本人，不代表本中心。未经许可， 谢绝任何形式的转载和复制。 ①郭峰，北京大学国家发展研究院博士后，上海新金融研究院研究员。 1 政治干预视角下的地方金融：一个文献综述* 郭峰 〔摘 要〕最近20 年中国地区金融扩张速度很快，且城市商业银行、村镇银行等地方金 融机构纷纷成立，政府干预是影响金融扩张和金融机构运行的重要因素。在本文我们综述了 影响政府干预金融的主要动机和后果。在中国式的分权权威制之下，地方政府对地区金融扩 张和地方性金融机构的干预是我们理解中国金融发展的重要视角。地方政府和官员围绕经济 增长开展的政治锦标赛，财政分权改革导致的地方财政资源不足，以及地方政府的金融干预 之手与中央政府的金融监管之手的互动，是理解地方政府对辖区金融干预的重要逻辑。 关键词：金融扩张 地方金融 政治干预 金融监管 JEL 分类号：G21 ；G28 ；H77 一、引言 近年来，中国金融中介扩张的速度非常引人瞩目，金融规模随着实体经济的增长不断扩 大。至2015 年年末，经济中的广义货币存量（M2 ）达到139.23 万亿元，是 1995 年的23 倍；金融机构各项人民币存款和贷款余额分别达到139.8 万亿元和99.4 万亿元，是1995 年 的26 倍和19.7倍。以M2/GDP 衡量的中国货币化率从1990年的82 ％增加到2000 年的136％， ① 再增加到2015 年的206 ％，远高于主要发达国家和新兴经济体的平均水平 。 金融深化对国民经济发展具有重要影响。早在二十世纪初，Schumpter （1911）就对金 融发展进行了开创性的研究，认为金融中介的发展为企业家借贷创造了更多便利，从而可以 促进人均收入水平的提高。这一观点也得到了后来文献的继承（McKinnon ，1973；Guiso et al. ，2002 ）。金融发展水平由此被King and Levine （1993）称为一个未来经济增长、资本积 累和技术变化的指示器。当金融融资更加便捷时，人们创造财富就主要依靠新的技能、创新 思维以及更加努力工作，而不是依赖已有的财富 （Rajan and Zingales，2003 ）。因此研究金 ② 融扩张和金融深化的决定和影响因素就具有重要的现实意义 。 认识到金融发展的重要性之后，我们就会自然注意到各国、各地区的金融发展水平存在 巨大差异。美国、英国等国的金融发展水平明显高于其他发达国家，更高于发展中国家。同 时，中国不同地区之间金融发展的不平衡状况也非常突出，地区金融发展表现出典型的“二 元”特征。金融中介主要集中于东部发达地区，中西部欠发达地区金融发展则较为缓慢，金 融机构的数量和规模也明