投资的收益与风险.pptVIP

2 证券投资的风险与收益 2.1 不确定性的分类 2.1.1 风险和模糊 所谓风险是指可以用概率p来计量的不确定性，或者说风险是指具有确定概率测度的不确定性。而模糊p是不能用概率来计量的不确定性，或者说没有确定概率测度的不确定性。奈特（knight）认为，后一种不确定性才是真正的不确定性。有时候也成为奈特不确定性或模糊不确定性。 2.1.2 不确定厌恶 很多研究表明：投资者是风险厌恶的和模糊厌恶的。但是，一个模糊厌恶投资者却不一定是风险厌恶者。 2.2 风险和风险态度 （1）风险的不同理解。参见教材p17-18. （2）风险态度：风险偏好、风险中立和风险规避。区别不同的风险态度可以通过风险给投资者带来的效用来表示。 风险厌恶投资者 风险厌恶是指风险给投资者带来的边际效用递减的。 风险中性投资者 风险中性投资者的边际效用是不变的。 风险偏好投资者 风险偏好投资者的边际效用是递减的。 2.3 投资收益及其度量 投资收益指投资所得的价值与投资支出的价值的差额。这里的所得指投资期限内的税后所得。投资支出包括初始投资支出以及投资期限内发生的所有费用，包括保证金导致的利息损失。若投资收益是正的，意味着投资者盈利