融资结构失衡与企业债券融资发展-社会科学辑刊.PDFVIP

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2019-05-20 发布于天津
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融资结构失衡与企业债券融资发展-社会科学辑刊.PDF

王满四　和丕禅 ( , 310029) 企业债券; 融资结构; 预算约束我国融资结构中突出的问题是企业债券融资发展滞后, 企业融资结构中银行贷款的比重大, 企业债券比重小。而我国特有的银企关系所导致的预算软约束问题, 使企业负债得不到应有的、在财务杠杆效应和企业治理效应方面的好处。发展企业债券融资不仅是融资方式多元化的要求, 而且能克服企业分依赖银行所带来的缺陷。阻碍企业债券发展的因素很多, 主要是政府政策的管制、企业素质低下、市场环境欠缺以及企业债券市场自身的问题等。加快企业债券融资发展需要从完善市场机制和健全微观结构两方面着手。 832 . 42 1001- 6 19 8( 2003) 0 1- 0095- 06 F A , : , , , 1 , 2000 , 91. 8% , 1. 8. 18% 1( ) ( ) ( 199 12000 ) ( % ) 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 199 8 1999 2000 ( ) 2200 8. 21 276 84 . 5 33935. 72 42436. 18 52499. 98 64750 . 17 80338. 44 93272 . 5 1 100494 . 75 108219. 38 96. 95 95 . 0 8 97. 07 96. 17 96. 26 94 . 44 93 . 25 92 . 76 93 . 27 9 1. 82 3. 05 3 . 92 2. 93 3. 83 3. 74 5 . 56 6 . 75 7 . 24 6 . 7 3 8. 18 : : ; ( 200 1) , 815 , 2002- 07- 10 ( 1969- ) , , , , 95 200 3 1 ( 144 ) 2. , , , , 210 , 2000 2 , , 4% , 1 , 2 () 19 87 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 ( ) ( 1) 33. 8 70. 3 79. 0 126. 6 249. 9 683. 7 235. 8 161. 7 300. 8 268. 9 255. 2 147. 9 158. 0 83. 0 ( ) ( 2) 10 25 6. 6 4. 3 5 94. 1 375. 5 3 26. 8 150. 3 425. 1 1293. 8 84 1. 5 944. 6 2103. 1 ( 1) ( 2)