20180912-海通-汽车行业：反垄断，一招定天下.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 维持 汽车行业 2014 年 09 月 12 日 市场表现 汽车反垄断，一招定天下  汽车反垄断，重塑未来格局。制度设计缺陷，汽车垄断严重：零整比 1200%、高 昂的进口车价，配件价格混乱；国家发改委、工商总局、商务部联手出击，意在增 强贸易话语权，改造消费环境，重塑汽车流通格局。  汽车反垄断突破旧有壁垒，影响深远。三部委近期将修订垄断根源——《汽车品牌 销售管理实施办法》，破除垄断壁垒：1、进口总经销商制度，2、品牌专卖界限，3、 资料来源：海通证券研究所 配件渠道垄断；并多处倾斜扶持渠道经销商和消费者。  汽车流通利润再分配，经销商、配件型零部件充分受益。对比国内外流通环节盈利 表现，垄断格局压制经销商和配件零部件；经销商的综合毛利率、净利率有翻倍潜 力！配件零部件受益渠道开放和价格上升，盈利提升。  经销商改善：话语权、效率提升。①单店多品牌推动汽车超市、大卖场等模式引入， 减少重复建设，提升运营效率；②话语权提升增强经营灵活性，盈利能力改善；③ 售后维修盈利强化，配件价格市场化，利于增强客户黏性；④重置成本下降利于整 合并购，加速产能出清。行业综合毛利率和净利率有翻倍潜力！ 相关研究  配件型零部件改善：渠道和价格提升。①4S 店配件受制整车厂渠道垄断，采购成 本高；②维修站店和配件商店，受制伪劣产品恶性竞争；③反垄断简化配件供应层 汽车行业跟踪报告：汽车流通领域反垄断 级，配件型零部件受益渠道开放和价格提升。 正式启动 2014.08.04  垄断破除利于汽车 O2O 业务推动，经销商线下渠道价值重估，配件商业模式转变。 汽车行业跟踪报告：反垄断风暴加剧，重 构经销配件格局 2014.08.20 ①垄断破除整车厂过于强势的话语权，汽车 O2O 面临松绑；②汽车的质量、服务、 品牌依赖售后服务维护，经销商作为线下