磷肥行业研究报告.PDF

m 行业研究报告 o 磷肥行业 c . r u 2007 年03 月29 日 磷肥行业研究报告 o 1 2 . ——国际磷肥及尿素价格大幅上涨幅度超过60% 长期竞争力评级：等于市场均值 1 s 市场数据 b 市场优化平均市盈率 33.69 b 减持 持有 增持 / / 国金A 股流通指数 3304.16 : 上证指数 3173.02 p 投资要点 t 深证成指 8587.35 t h 自年初以来国际磷酸二铵（DAP ）、尿素价格均出现大幅上涨，涨幅超过 了 60%。我们认为磷矿石价格上涨导致生产商毛利率较低、产量压缩导致 库存下降、生物燃料快速发展带动玉米等农作物需求提升促进了化肥需求 增长是国际磷肥价格上涨的主要原因，其中生物替代燃料发展造成化肥需 求增长是一个重要原因（由于二铵及尿素价格均出现了上涨）。 m o 近年来我国磷肥行业快速发展，自给率已经提高到了 98.88% 。未来我国 c 磷肥将会由净进口国转变为净出口国。 . r 由于国际 DAP 价格上涨，国内价格也出现了小幅度的上涨。我们认为未 u 来国内 DAP 价格会逐步回升，但由于我国产品出口会对国际价格形成一 o 定的冲击以及农民对磷肥价格承受力有限，预期未来一段时间国际价格可 1 能会略有回落而国内价格将会继续回升。 2 . 我们认为六国化工、湖北宜化和鲁西化工将会受益于磷肥价格上涨，其中 1 六国化工受益最大。 s b 我们认为磷肥价格上涨可能会带动磷化工产品及磷矿石价格上涨。从而对 b 兴发集团、澄星股份和马龙产业有利。 /