第五章金融衍生工具..pptVIP

第五章：证券衍生工具; 第一节 证券衍生工具概述 （derivative securities);二、金融衍生工具的产生与发展趋势; ; 2．20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。 3．金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。 4．新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。 ;现货交易、远期交易与期货交易;1、根据产品形态，分为： ;2.按交易的场所不同分类; 3、根据基础资产的不同可以分为： ; 4.按交易双方的风险收益不同分类 ;5.按金融衍生工具的形式不同分类 ; 据统计，在金融衍生产品的持仓量中 按交易形态分类，远期交易的持仓量最大，占整体持仓量的42％，以下依次是掉期（27％）、期货（18％）和期权（13％）。 按交易对象分类，以利率掉期、利率远期交易等为代表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大，为62％，以下依次是货币衍生产品(37％）和股票、商品衍生产品（1％）。;四、金融衍生工具的基本特征 ;1．转移风险 2．价格发现 3．优化资产配置 ;第三节 期 权;你去服装店买衣服，看中一件衣服但没有足够的现金，你要求营业员按现在协商价格200元保留该件衣服，一周后来取，营业员答应，只要你先付10元可为你保留一周，一周之内可随时携款按约定价格来取，如果你接受，则一份期权就形成了： （1）你有权在一周内按约定价格200元来取衣服，价格的上涨对你不产生影响； （2）如果你发现有比这更便宜的同样衣服，则你可以放弃与营业员的约定转而去购买更便宜的同样衣服 ; 又称选择权，指它的持有者（购买者）在规定的期限内有权按交易双方商定的价格(执行价格)购买或出售一定数量某种金融资产(标的资产)的权利。 交易对象：权利 是一种权力的单方面的有偿让渡 权利金：期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。;(二)关于期权的几个重要概念： 1、交易双方 1）期权购买方（buyer），又称持有者（holder）和期权多头； 2）期权出售方（seller），也叫签发者（writer）和期权空头。;按照交易的场所不同划分 场内期权：由交易所设计并在交易所集中交易的标准化期权 场外期权：非集中性的交易场所交易的非标准化的期权 按照期权合约标的物的不同划分 现货期权：标的物为现货商品 期货期权：标的物为期货合约 ;按照行权时间不同划分 美式期权：买方可以在期权的有效期内任何时间行使权力。 欧式期权：买方只能在合约到期日行使权力 ;按照买方执行期权时拥有的买卖标的物权利不同划分 （1）买入期权（Call option）：又称看涨期权，它是给予期权的购买者在给定时间或在有效期内的任一时间按规定价格买入一定数量的某种资产的权利。 动机：买方预期标的资产的价格将会上涨 收益：市场价格（S）-执行价格（X）-权利金（C） 损失：-权利金（C）;;标的物市场价格范围;例：某交易者以4.53港元的权利金买进执行价格为60.00港元的某股票美式看涨期权10张（1张期权合约的交易单位为100股股票），该股票当前的市场价格为63.95港元。问题： （1）计算该交易者的盈亏平衡点； （2）当股票的市场价格上涨至70港元时，期权的权利金为10.50港元，分析该交易者的损益状况，并说明该交易者如何了结期权对其最为有利。;思路：画图 解题：（1）盈亏平衡价格=60.00+4.53=64.53 （2）行权收益=（标的股票的市场价格-盈亏平衡价格）*手数*合约单位=5.47*10*100=5470 该交易者也可以选择对冲平仓的方式了结期权。 平仓收益=（期权卖出价-期权买入价）*手数*合约单位=（10.50-4.53）*10*100=5770 由于平仓收益大于行权收益，所以该交易者应该选择对冲平仓的方式了结期权，其收益为5770港元。 ;例：某交易者以0.0106（汇率）的价格出售10张在CME集团上市的执行价格为1.590的GBD/USD美式看涨期货期权（1张GBD/USD期货期权合约的交易单位为1手GBD/USD期货合约，即62500英镑）。问题： （1）计算该交易者的盈亏平衡点； （2）当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该看涨期权的市场价格为0.0006,试分析该交易者的盈亏状况;思路：画图 解题：（1）盈亏平衡价格=1.590+0.0106=1.6006 （2）该交易者可选择对冲平仓的方式了结期权。 平仓收益=（卖价-买价）*手数*合约单位 =（0.0106-0.0006）*10*6