摩根斯坦利-尽职调查-2006.ppt

* 国际并购重组中的尽职调查 2006年8月30日 《上市公司收购管理办法》培训 目录 《上市公司收购管理办法》培训 L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN V11.ppt\A2XP\28 AUG 2006\2:12 PM\2 第1章 中国并购交易的发展趋势 第2章 尽职调查的范围 第3章 尽职调查的组织安排 第4章 尽职调查对交易的影响 《上市公司收购管理办法》培训 第1章 中国并购交易的发展趋势 中国并购交易的发展趋势 中国并购业务环境 《上市公司收购管理办法》培训 1 注 包括金额在1亿美元以上的交易 近年来，一股强劲的并购浪潮在中国兴起。2005年，中国企业所参与的并购交易的总金额高达287亿美元，而10年之前，这个数字只有7亿美元 中国吸引外商直接投资的形式已由较原始的合资合作逐步向更高级的收购与兼并转变。内向并购金额占外商直接投资的比例近年来不断上升，从1995年的1.1%上升到2005年的21.5% 然而，这一比例和全球58.7%的平均水平来比较，还有很大的差距。这也证明中国的并购活动仍存在很大的发展空间 L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN V11.ppt\A2XP\28 AUG 2006\2:12 PM\4 中国已公布的并购交易 (1) 十亿美元 交易数量 内向并购占外商对中国直接投资的比例 资料来源 Thompson Financial 资料来源 联合国贸易与发展会议(UNCTAD)、Thompson FInancial 中国并购交易的发展趋势 增长背后的驱动因素 《上市公司收购管理办法》培训 L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN V11.ppt\A2XP\28 AUG 2006\2:12 PM\5 如果把历年波动的交易金额分解来看，在剔除母公司向海外上市公司注入资产这一中国特有的并购形式后，内向并购、外向并购和境内企业间的并购之上升趋势十分明显 由于中国市场开放程度不断提高，跨国公司对中国市场的兴趣有增无减，这使得内向并购交易不断加速 由于领先的中国公司开始寻找海外增长机会，外向并购也在不断发展 由于行业整合的出现，境内公司间并购开始初具规模 政府私有化进程则是向海外上市公司注入资产的原动力 2 外向并购 十亿美元 交易数量 资料来源 Thompson Financial 内向并购 十亿美元 交易数量 资料来源 Thompson Financial 资产注入 十亿美元 交易数量 资料来源 Thompson Financial 境内并购 十亿美元 交易数量 资料来源 Thompson Financial 中国并购交易的发展趋势 内向并购趋势 跨国公司和私募资本公司的并购活动不断增加 《上市公司收购管理办法》培训 L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN V11.ppt\A2XP\28 AUG 2006\2:12 PM\6 注 2000年1月1日至2005年12月31日 跨国公司和私募资本公司对中国的兴趣越来越浓厚 并购活动日趋活跃的主要原因在于中国国内购买力和私人消费力不断上升，以及中国政府在允许外国企业参与国内各行业竞争的过程中，迫切希望为其国有企业吸引更多的外国资金和技术 中国监管制度的放宽也扩大了外商投资的业务领域和地理覆盖范围 中国在2001年加入世贸组织时所做的有关实现其经济自由化的承诺，则构成了这些推动并购活动发展因素的基础 内向并购中金融业成为最受青睐的行业并不足为奇，因为巩固金融体系，如期进一步放宽对银行业的管制，已成为中国政府的一个工作重点 3 内向并购 行业细分 内向并购 国家细分 中国并购交易的发展趋势 内向并购趋势 外商直接收购现有企业的原因 《上市公司收购管理办法》培训 L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN V11.ppt\A2XP\28 AUG 2006\2:12 PM\7 跨国公司看重中国企业最初是因为它们能为其提供生产出口产品所需的廉价劳动力，时至今日它们则已把关注的重点转移到了中国消费者身上 外商投资越来越多地采用直接收购现有企业股份而不是新建合资项目的形式快速进入市场 4 中国并购交易的发展趋势 内向并购趋势 《经济学人信息部》2006年实况调查 《上市公司收购管理办法》培训 注 不包括中国 全球中包括中国的公司 L:\MARD_HK\Dept_Only\Traini