独立烟气处理综合服务商2018增长提速-国信研究报告存库.PDFVIP

公司研究 博奇环保 （02377.HK） 独立烟气处理综合服务商，2018 增长提速 2018 年10 月30 日 博奇环保（02377.HK） 公司研究 博奇环保公司简介 所属行业 环保 博奇环保是中国领先的独立烟气处理综合服务提供商。公司于2003 年 评级 未评级 开始经营烟气处理业务（包括脱硫、脱销、除尘以及综合烟气处理）， 收盘价(HKD) 1.44 是中国烟气处理行业的首批参与者。公司的服务涵盖烟气处理行业的全 总市值(HKD 亿) 14.6 产业链，从项目设计、设备采购及施工建设，到烟气处理设施的运行维 流通市值(HKD 亿) 14.6 护以及特许经营业务。公司项目地理覆盖范围遍及中国30 余个省、市 52 周最高/最低(HKD) 1.32-2.54 及自治区，同时业务已拓展至东南亚、欧洲、拉丁美洲及非洲。除烟气 数据来源：Wind ；数据日期：2018 年10 月26 日收盘 处理以外，公司近年来业务范围逐渐延伸至工业污水处理，并积极拓展 土壤修复、固废处理等领域。 最近一年公司股价与恒指走势对比 2018 上半年收入及盈利均大增 公司近年来收入增长相对平稳，而2018 年收入规模迅速扩大。2018 上 5.00% 0.00% 半年，公司收入7.22 亿元人民币（下同），同比增长54.1%，主要因为 -5.00% 公司 EPC、运营维护、特许经营等各业务板块收入均明显增加。 -10.00% -15.00% 净利润方面，2015-2017 年，公司净利润持续快速增长，而2018 上半年 -20.00% -25.00% 增速提升至80.9%，主要因为公司收入规模迅速扩大及毛利率的提升。 -30.00% -35.00% -40.00% 2018 上半年各项业务均高增，高毛利业务占比提升 -45.00% 2018 年上半年，公司三块业务占比分别为：EPC 业务34.1%，运营与维 护业务34.4%，特许经营业务29.7%。其中运营维护与特许经营业务占 比均明显提升，而EPC 业务占比下降。从增速看，公司2018 年上半年 博奇环保 恒生指数 各项业务均录得较大幅度的增长。 数据来源：Wind 各项业务毛利率方面，运营