Term Sheet常见条款：个关键点,否决权不要随便给投资人.docx

Term Sheet常见条款解析：11个关键点，否决权不要随便给投资人 　　1.融资估值 　　“本轮融资投资后估值[x]万人民币或等值美元(包括[x]%的员工期权)，投资人投资[x]万人民币或等值美元，获得[x]%的股权。” 　　在这个过程中，创业者需要搞清楚两个问题： 　　估值是投资前估值是投资后估值? 　　简单举个例子，如果按投前估值2000万计算，投资人投资500万，占到的比例就是20%。而如果按投后估值2000万计算，投资人投资500万，占到的比例就是25%。 　　投资估值包不包括员工期权? 　　如果投资条款中写明包括员工期权，以上面那个投资人投500万占20%股份为例，假设员工期权有10%，那就意味着融资后创始团队占股只剩70%。如果条款中写明不包括员工期权，那融资结束后创始团队还剩80%，员工的期权池可以由创始团队和投资人共同协商稀释。 　　2.优先清算权 　　“一旦发生公司清算事件，投资人有权优先从可分配款项中获得投资本金加上年[*]%的内部收益率，剩余的全部所得款项按比例分配给所有股东。” 　　投资人的优先清算权具有参与型和非参与型两种类型，前者对投资人有利，指在清算时，投资人在有限拿走自己的那部分款项后，还有权利参与之后所有股东的分配，上面的条款就是这种类型。后者对创业者有利，指投资者拿走优先额后，不再参与之后的分配。在争执不下时，现在普遍会采取一些折中的方案，