20XX年某公司企业财务报表及管理知识分析.pptVIP

ST天宏企业财务报表分析 新疆天宏纸业股份有限公司，是由新疆石河子造纸厂作为主发起人，联合新疆教育出版社、新疆出版印刷集团公司等四家法人单位以货币资金入股，共同发起设立的股份有限公司。于2001年6月28日在上海证券交易所挂牌上市。是新疆唯一一家纸业上市公司。 公司简介 资产负债表分析 一、重要项目分析 1、固定资产和存货保持稳定发展 纵观2007年至2011年资产负债表的固定资产净值与存货两个项目，发现其整体变动不大，存货占比保持在21%，最大变动幅度不超过5%。 但值得关注的是，ST天宏虽然是采用公允价值对资产价值进行评估的，可是其公允可信度却很值得怀疑，公司固定资产减值准备科目从未计提，加之本来就缺少高质的评估方法和机构，使公允有失公允，所以资产变动幅度很小。 2、流动负债占比偏大，企业还款能力有待考察 除应付账款外，其他应付款几乎占据了天宏流动负债的一半份额，从2007年到2011年，其他应付款占流动负债平均为56.37%，说明公司经营出现问题，资金流严重不足，无法支付供应商等货款 ；企业长期负债太少了 流动负债中短期借款的发生充分体现了天宏及新疆大多数上市公司筹资渠道单一的问题，一方面向银行借钱成本偏低，还款弹性较大，另一方面当企业背负着几乎三倍于短期借款额的应付账款时，出于对还款压力和企业被带帽的考虑，银行就成了筹资过程中最方便，也是最保险的选择。 3、应收账款账龄普遍偏长，企业随时做好蓄水池准备。 ST天宏不仅背负着巨额外债，对于自己应及时收回的坏账似乎也抱着“睁一只眼闭一只眼”的态度。天宏在确认重大的应收账款的标准是金额在300万元以上的应收账款。 新疆漠尔通印刷有限公司（以下简称“漠尔通”）成了天宏应收账款明细前三名里的常客，自2007年以来，漠尔通每年都欠天宏大额的账款，账龄普遍从4-6年，金额也都在300万左右徘徊，拖欠原因从销售款到客户五花八门，而天宏对这笔应收款项似乎迟迟未表态，结合其利润的大幅波动我们有理由相信天宏有可能一直在为挖蓄水池而准备更多的水 。 结构分析 项目 07年 08年 09年 10年 11年 流动负债/总负债 99.6 99.63 98.6 98.5 98.03 流动负债/总资本 58.81 58.8 55.01 50.94 47.89 资本负债率 169.43 169.44 179.23 193.37 204.71 非流动负债 从上表中可看出，ST天宏的流动负债居高不下，长期负债比例较低，说明短期偿还压力大，同时也增加了短期偿还的风险。而在非流动负债中只涉及到了其他非流动负债，说明长期债务融资方式单一。 流动负债 2007~2011年中，天宏总负债占资产比例最高达59.02%，其中流动负债占了很大比重，约占99.6%，但构成单一，主要只分为短期借款和其他应付款，企业缺乏筹资渠道的拓展和债务管理办法，其他应付款几乎是短期借款的4倍。 三、趋势分析 1、重要项目——流动资产、流动负债、固定资产、应收账款。如下图： 项目 07年 08年 09年 10年 11年 流动资产 160298869.11 100077686.79 7938264.19 101078751.94 100349760.84 流动负债 223569441.81 260093605.73 186018196.48 146521734.88 132083446.31 固定资产6 164068982.94 164778756.5 157726028.58 147488839.44 应收账款05 7365328.51569293 ST天宏固定资产占总资产的比重为62.09%与新疆上市公司整体水平59.92%相近，说明企业回收资金的能力强，但过高的固定资产比例也将导致一系列问题。如：产生巨额的维护费用，增加了亏损的风险；降低了资产周转的速度，增大营运资金不足的风险。无论对于企业资金的运用，还是对于资产结构的安全，企业的固定资产应相应减少。 应收账款占总资产比例相对于新疆上市公司应收账款占总资产比例较低，说明企业管理能力较好。但也可能出现不一致的情况，因为同时要注意企业主营业务收入是否保存正常运作，还应参考企业盈利能力分析和企业成长性能力分析这两项指标。 分析总结 ST天宏自被戴帽以后营业利润连年成波浪形变动，在维持应收账款变动不大的前提下还账准备的计提有明显的挖蓄水池现象；负债比率偏大，且负债形式单一，使得企业面临巨大的还款危机，单调的筹资渠道和薄弱的留存收益也无法为企业长期稳定的发展提供有力保证；净资产比率的连年下降意味着资产负债率的升