第九章投资收益与风险-公开课件.pptVIP

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第九章 投资收益与风险 第一节 证券投资收益 (4)赎回收益率 其中:Yc表示赎回收益率, P表示债券价格, C表示每期利息, n表示到第一个赎回日之前利息支付次数, CP表示赎回价格。 2.仅有一次现金流债券收益率计算 (1)复利到期收益率 其中,M—债券的到期价值;n—债券的有效期限;P-债券买价。 例:某零息债券面值为1000元,期限为2年,某投资者于发行之日以760元的价格买入,则复利到期收益率为: (2)持有期收益率 其中:Yn表示持有期收益率, P1表示债券卖出价, P0表示债券买入价, n表示债券持有年限。 3.贴现债券收益率计算 (1)到期收益率 P0=V× (1-dn) 其中:P0-发行价格; V-债券面值; d-年贴现率; n-债券期限(360天计); Ym-到期收益率。 例:某贴现债券面值1000元,期限180天,以10.5%的贴现率公开发行。则其发行价格与到期收益率分别为: P0=1000×(1-10.5%×180/360)=947.50 (2) 持有期收益率 P1=V×(1-d1n1) 其中:P1-交易价格; d1 -二级市场年贴现率; n1-剩余期限(360天计); Yh-持有期收益率; n-持有期。 例:上例中的贴现债券在发行60天后以面额9%的折扣在市场出售,则该债券的卖出价和持有期收益率为: 1.股利收益率 股利收益率=(D/P0)×100% 其中:D-现金股息;P0 -买入价 2.持有期收益率 Yh=[D+(P1-P0)]/P0×100% 其中: P1—卖出价;Yh—持有期收益率 3.持有期回收率 持有期回收率=(D+P1)/P0×100%=1+持有期收益率 4.调整后的持有期收益率 Yh=调整后的现金股息+调整后的资本利得/调整后的购买价格×100% 其中:YP-证券组合的预期收益率;Yi-组合中各种证券的预期收益率;Xi-各种证券占组合总价值的比率;n-组合中证券的种类数。 第二节 证券投资风险 (1)市场风险 (2)利率风险 (3)购买力风险 (4)政策风险 (1)信用风险 (2)经营风险 (3)财务风险 (4)操作性风险 (1)预期收益 其中:ER -预期收益; Ri -各预期收益; Pi -各预期收益发生的概率。 (2)风险量的计算 衡量某种证券风险水平的一般尺度是各种可能收益或收益率的概率分布的方差或标准差。 (3)变异系数 (1)协方差 (2)相关系数 (3)资产组合风险的计算 若组合中共有三种股票,则 思考题: 1)债券收益的计算方法有哪些? 2)股票风险包括哪些? * * 第一节 证券投资收益 第二节 证券投资风险 二、债券投资收益 (一)收益来源及影响因素 1.收益内容:利息收入、资本损益、再投资收益。 2.衡量尺度:收益率,即一定时期内投资收益占本 金的比率。 3.影响因素:票面利率、债券价格、债券还本期限。 1、附息债券收益率 (1)直接收益率(经常收益率,本期收益率): 其中:Yd-直接收益率,c-年利息收入, p0-债券买价。 (二)债券收益率计算 文本 文本 文本 文本 文本 (2)持有期收益率 其中:Yn表示持有期收益率, C表示债券年利息, P1表示债券卖出价, P0表示债券买入价, n表示债券持有年限。 文本 文本 文本 文本 文本 (3)到期收益率 其中:Ym表示到期收益率, P表示债券价格, C表示每期利息, v表示债

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