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多元 GARCH 模型结构特征、参数估计与假设检验研究综述 ∀ 147 ∀ 多元GARCH模型结构特征、 参数估计与假设检验研究综述 刘 志 东 ( 中央财经大学) 可以采用多元GARCH 模型对金融市场的相关问题进行研究, 如对 单 个资产收益的波动率和不同资产收益之间的条件协方差矩阵的研究等。本文分别 以多元GARCH 模型结构特征、参数估计和假设检验等为线索, 系统地回顾了国 内外对于多元GARCH 模型的发展与最新研究成果, 并对相关成果进行了分析和 评价。最后指出了现在和未来该领域研究的主要方向。 ! 多元GARCH ! 波动率! 参数估计! 假设检验 ! F2240! ! ! A A Survey of the Structure Properties, Parameters Estimation and Hypothesis Test in Multivariate GARCH Models ! ! Abstract: T he study of the relations between volatilities and co volatilities of several markets or assets returns by multivariate GARCH models has been the hot topics in financial econometricsT his paper contains a survey of most important and latest multivariate GARCH models, and their structure properties, parameters esti mation, hypothesis test are discussedFinally, the paper presents likely developing trends and directions of future research in the conclusion ey words: Multivariate GARCH; Volatility; Parameters Estimation; H y pothesis Test 多元GARCH 模型最初在20 世纪80 年代末与90 年代得到建立。一元GARCH 模型的 理论和应用研究都取得了 大进展, 相对来说, 多元 GARCH 模型的研究还处在一个初期 阶段。由于涉及到对协方差矩阵建立动态模型, 从技术上看主要的困难有两个: 首先, 随着 维数的增加, 需要估计大量的参数, 在现有的非线性优化技术和计算机技术下实现起来通常 困难; 其次是如何通过参数限定条件来保证协方差矩阵的正定性。Bauwens 等 ( 2006) 、 本文获得中央财经大学 # 211 工程∃ 三期以及国家自然科学基金项目 ( 编号:70971145) 资助。 ∀ 148 ∀ )数量经济技术经济研究∗ 2010 年第9 期 Silvennoinen 和T ersvirta ( 2008) 、李文君和尹康 ( 2009) 对多元GARCH 模型进行了介绍 与回顾。本文根据国内外最新的研究, 从模型结构特征、参数估计和假设检验等角度对多元 GARCH 文献进行系统综述。 、GARCH 考虑N % 1维向量随机过程 xt , Át 1表示由直到t 1 时间的信息产生的域流, 表 示有限参数向量, x 可以表示为:t