论股权激励对于公司财务和公司治理的影响及建议-高级管理人员工商管理专业论文.docxVIP

论股权激励对于公司财务和公司治理的影响及建议 论股权激励对于公司财务和公司治理的影响及建议 PAGE PAGE 12 一.背景 全球 500 家大型公司企业中，已有 89％对高层管理者实施了股票期权。过去 10 多年中，股权激励取得了爆炸性增长，在公司高管薪酬中的比重越来越大。2000 年 美国标准普尔 500 家公司公司高管持有股票和期权价值的中值达到了 3000 万美元， 公司高管股权薪酬占整个薪酬的平均比例由 1984 年的 0 增加到了 2000 年的 63％， 随着公司高管持股比例上升股价一年的变化可导致公司高管股权价值以数百万甚至 千万美元变动，激励效应远远超过年薪和奖金的激励。公司高管股权激励在美国以 外的地方也发展迅速，虽然激励力度不如美国，但股权薪酬也占了高管薪酬较大比 例，平均约占 20％左右，同期增长幅度都在 12％以上。 在 2006 年中，股权激励也无疑是中国资本市场最热的词汇之一。2006 年沪深 两市共有 43 家上市公司公布了股权激励计划草案，其中有 22 家获得中国证监会备 案无异议。进入 2007 年后，由于 A 股呈现少见牛市上涨行情，不少上市公司股价严 重透支，激励对象预期收益减少。加上财政部、国资委、证监会等监管部门加强了 对股权激励的监管与指导，2007 年上市公司的股权激励方案在数量远不如 2006 年 多，全年一共有 13 家上市公司推出股权激励方案。进入 2008 年后，受过国内外经 济金融形势影响，A 股出现大幅回调。股指的理性回归使得股权激励计划实施的重新 具备了极好的空间，上市公司推出股权激励方案的积极性大增。 二.员工股权激励计划简介 定义 股权计划，是指以股票为手段对经营者进行激励的一种制度，使经营者能够以 股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而忠心自愿地为公司的长期发 展服务。 详细来讲，股权计划的对象一般是董事、监事、公司高管、核心技术( 业务) 人 员以及公司认为应当激励的其他员工，以某种具体形式( 例如股票期权、员工持股计 划、限制性股票激励计划和管理层收购) 获取公司部分股权, 使经理人能够以股东的 身份参与企业决策、分享利润、承担风险, 从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。 2. 设计参数 股权计划的主要参数有 5 个，分别是: 1 受众，即有资格参与股权计划的员工； 2 发放数量； 3 期限，主要包括授予期、行权期、及终止期，分别规定了员工参与股权计划必须 为企业服务的时间、经过一段等待时间后能够真正买进股票的时间以及员工不再 享有参与股权计划的时间； 4 发放频率，规定了发放周期是固定还是灵活的； 5 行权价格，即员工购进股票的价格，是公平市价、折扣价格，还是参照价格等。 3. 主要实施模式 目前，国际上通行的股权激励方式有 4 大类，分别如下所示： 表 1 股权激励模式 1．员工持股（ ESOP） 2．管理层持 股（ MSO） 限制型股票 业绩股票 股票期权 股票增值权 经营者持股 虚拟股票 延期支付 业绩单位 复合模式 3．管理层收购（ MBO） 4．管理层员工收购（ MEBO） 3．1 员工持股计划 员工持股计划是指由公司每年向该计划贡献一定数额的公司股票或用于购买股 票的现金。这种类型计划的要点是： ( 1) 由公司每年向该计划提供股票或用于购买股票的现金，相当于捐赠，职工不 需做任何支出。 ( 2) 由员工持股信托基金会持有员工的股票，并定期向员工通报股票数额及其价 值。 ( 3) 当员工退休或因故离开公司时，将根据一定年限的要求相应取得股票或现 金。 由此我们可以看出，与其他福利计划相比，它不提供一种固定的收益或福利待 遇保障，而是把员工的收益与其对企业的股权投资联系起来，从而使员工的个人利 益与企业的管理和效益相结合，因此带有明显的激励成分。 3．2 管理层持股模式 限制性股票(r est r i ct ed st ock) 激励模式 指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对 象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票 并从中获益。限制主要体现在两个方面：一是获得条件；二是出售条件，并且方案 都是依照各个公司实际情况来设计的，具有一定的灵活性。 限制性股票激励的基本操作模式是，公司预提奖励基金奖励给激励对象，激励 对象通过第三方（一般是信托公司）运作，在规定的期间内买入本公司股票，在符 合条件的情况下将股票过户到激励对象名下。其业务特点是，公司要支付一笔资金 以购买二级市场上本公司股票，这意味着，激励对象在未来业绩好的情况下因股价 上升而获得的股票价值增值。 从获得条件来看，国外大多数公司是将一定的股份数量无偿或者收取象征性费 用后授予