第10章：- Mundell-- Fleming-模型和汇率机制课件.pptVIP

* * 。。 * * 。。 * * 。。 * * 。。 * * 。。 第10章:Mundell-Fleming 模型和汇率机制 学习目标 Mundell-Fleming 模型 (小型开放经济的IS-LM模型) 固定汇率和浮动汇率的争论 怎么推导小型开放经济的总需求曲线 第一节 Mundell-Fleming 模型 关键假设: 小型开放经济中资本是完全流动的。 r = r* 商品市场均衡 – IS* 曲线: 其中 e = 名义汇率（间接标价法） = 每单位本国货币可以换到的外国货币的数量 IS* 曲线: 商品市场均衡 IS* 曲线是根据一个给定的r*画出来的。 斜率的直观理解: Y e IS* 我们还可以用 “凯恩斯交叉图”来推导这条曲线。 记住, IS曲线隐含着乘数效应 。 LM* 曲线: 货币市场均衡 LM* 曲线 是根据给定的r*画出来的。 是垂直的，因为:给定 r*, 就只有一个 Y 值使得货币的需求与供给相等，无论e是多少。  Y e LM* Mundell-Fleming 模型的均衡 Y e LM* IS* 均衡汇率 均衡收入 浮动和固定汇率 在浮动汇率（floating exchange rates ）制度中, e 可以根据经济环境的变动而自由波动。 相反, 在固定汇率（fixed exchange rates）制度中, 央行在一个预先给定的价格下进行本币和外币的兑换交易。 接下来进行政策分析 – 首先, 考虑浮动汇率制度下的政策 然后, 考虑固定汇率制度下的政策 第二节 浮动汇率制度下小型开放经济财政政策 对于给定的e值, 财政扩张会使得Y增加, 从而引起 IS* 朝右移动。 Y e Y1 e1 e2 结果: ?e 0, ?Y = 0 财政政策的教训 在一个资本完全流动的小型开放经济中, 财政政策不会影响实际 GDP。 “挤出效应” 封闭经济: 财政政策引起利率上升从而挤出投资。 小型开放经济: 财政政策引起汇率上升从而挤出净出口。 浮动汇率制度下的货币政策 M 增加 使得 LM* 右移。因为 Y 必须增加才能使货币市场恢复均衡。 Y e e1 Y1 Y2 e2 结果: ?e 0, ?Y 0 货币政策的教训 货币政策通过影响总需求的组成部分进而影响到产出: 封闭经济: ?M ? ?r ? ?I ? ?Y 小型开放经济: ?M ? ?e ? ?NX ??Y 扩张性货币政策并没有增加世界的总需求, 它只不过是将对国外产品的需求变成对国内产品的需求。 因此, 国内收入和就业的增加是以国外的相应减少为代价的。 浮动汇率制度下的贸易政策 在e的一个给定值, 关税或贸易配额减少了进口, 增加了 NX, 从而使得 IS* 曲线右移。 Y e e1 Y1 e2 结果: ?e 0, ?Y = 0 NX 不变! 为什么呢? 贸易政策的教训 进口限制不能减少贸易赤字 虽然 NX 没变, 但是贸易减少了: 贸易限制减少了进口。 汇率升值减少了出口。 贸易减少意味着 “贸易所得” 减少。 贸易政策的教训 对特定产品的进口限制能使该行业的国内就业率上升，但是会减少出口部门的就业率。 因此，进口限制并不能增加总的就业水平。 另外，进口限制导致了劳动力在部门间转移，从而导致了摩擦性失业。 第三节 固定汇率下的小型开放经济 在固定汇率制下，中央银行保证按事先决定的汇率来买卖外汇。 在 Mundell-Fleming 模型中，中央银行移动 LM* 曲线使得名义汇率 e 保持在事先确定的水平。 在这种制度下，名义汇率是固定的。 长期中，由于价格可以变动，因此名义汇率不变的情况下实际汇率也可能发生变动。 固定汇率制下的财政政策 在浮动汇率制下，扩张性财政政策会使e.上升 Y e Y1 e1 结果: ?e = 0, ?Y 0 Y2 为了阻止e 上升， 中央银行必须卖出本币， 增加 M 使 LM* 曲线右移。 浮动汇率下, 财政扩张将引起e上升，固定汇率下,为了避免e上升，央行必须卖出本币，这将引起M增加和LM*右移。 浮动汇率制下, 财政政策在改变产出方面是无效的。 固定汇率制下，财政政策在改变产出方面非常有效的。 固定汇率制下的货币政策 M 增加将使 LM* 曲线右移，e下降。 Y e Y1 e1 为了阻止e下降，中央银行必须买进本币，减少M 使 LM* 往左移回原处。 结果: ?e = 0, ?Y = 0 浮动汇率下,M增加将引起LM*右移和e 下降,在固定汇率下,为了避免e下降，央行必须买进本币