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《资本经营》;引 子;第三章 并购;第三章 并购;三、并购的分类;四、企业并购理论; （一）交易费用理论 交易费用经济学的基本结论：市场机制和企业组织是可以相互替代的，且都是资源配置的有效调节者，市场交易费用的存在决定了企业的存在对资源的配置与协调，无论运用市场机制还是运用企业组织来进行都是有成本的，市场机制配置资源的成本就是市场交易费用，企业组织配置资源的成本就是企业内部管理费用；企业组织取代市场，内化市场交易有可能节约交易费用。; （一）交易费用理论 企业的边界决定于企业内部管理费用和市场交易费用，企业内化市场交易、节约交易费用的同时会增加内部管理费用，当企业内部管理费用的增加与市场交易费用节省的数量相当时，企业的边界趋于平衡。它认为，节约交易费用是资本主义企业结构演变的惟一动力。企业并购实质上是企业组织对市场的替代，是为了减少生产经营活动的交易费用。 【例如】交易费用理论认为，资产专用性越强，市场交易的潜在费用就越高，纵向并购的可能性就越大。;（一）交易费用理论★ 通过并购节约交易费用 （1）企业通过研究和开发的投入获得知识。 （2）企业的品牌作为无形资产，其运用也会遇到外部问题。 （3）有些企业的生产需要大量的专门中间产品投入，而这些中间产品市场常存在供给的不确定性、质量难以控制和机会主义行为等问题。 （4）一些生产企业，为开拓市场，需要大量的促销投资，这种投资由于专用于某一企业的某一产品，会有很强的资产专用性。 （5）企业通过混合并购形成规模庞大的组织，使组织内部的职能相分离，形成一个以管理为基础的内部市场体系。;四、企业并购理论;四、企业并购理论;四、企业并购理论;四、企业并购理论;四、企业并购理论;四、企业并购理论;四、企业并购理论;四、企业并购理论;四、企业并购理论; 五、并购的运作形式; 五、??购的运作形式; 五、并购的运作形式; 五、并购的运作形式;六、企业并购的支付方式;六、企业并购的支付方式;七、并购的相关决策;八、并购的运作程序;九、并购后的整合