白银ETF投资机遇分析上海师范大学万达工业品及金融衍生品研究中心蔡 炜Caiwei51028688@hotmail.com精心整理专业资料，请放心下载.pptVIP

从上面两图可以看出，在2004年11月18日GLD挂牌前现货黄金同样经历了上涨和加速两个步骤，特别是18日的前两周，价格走势与现在的白银及其相似，都在一个加速上扬区采取逼空的方式盘升，高涨的买入情绪甚至延续到18日之后，投资者的热忱让基金不断增持黄金，并让黄金实现了短线的最后一次上涨。短短几个交易日后，价格高位见顶，迅速回落。对比有着很高相似度的黄金历史走势图，可以认为目前正处在急速拉升阶段的白银很可能随着白银ETF的出台出现最后一次急速拉升然后回调的机会。 精心整理专业资料，请放心下载 1、投资白银ETF（iShare Silver Trust）的利好 （1）目前国际经济前景乐观，美国各项指标良好，欧洲和日本开始复苏。中国、印度、巴西、阿根廷，这“金砖四国”为全球增长带来强劲刺激。白银的主要用途工业需求自然会随着经济增长稳步提高。单就电子工业每年增长的白银需求就会导致5千万－1亿盎司的白银缺口。白银价格必然随着经济增长提高。白银ETF使投资者可以有效的享受到白银价格上涨带来的资本利得。 精心整理专业资料，请放心下载 （2）假使前面的全球经济增长不出现，相反出现了经济低迷的形势。这时候黄金、白银等贵金属的价格还是会坚挺并很可能上扬。因为经济不景气必然伴随着证券市场收益率的降低，同时以美元也具有很强烈的贬值冲动。处于资产保值，规避风险的考虑，贵金属无疑是机构和个人投资者的不错选择。这就使得白银价格在经济不景气的时候还是会比较坚挺。 精心整理专业资料，请放心下载 （3）作为贵金属战略储备的一种选择，在各国政府日益重视优化储备结构的今天，这方面的白银需求也会增加。 （4）印度作为贵金属首饰消费的全球第一大国，持续的经济增长带来印度人购买力的提升，必将引起对于珠宝首饰需求的持续增长。 精心整理专业资料，请放心下载 白银ETF投资机遇分析 上海师范大学 万达工业品及金融衍生品研究中心 蔡 炜 Caiwe 精心整理专业资料，请放心下载 一、白银目前的情势 白银在经历了2004年1月至2005年9月的盘整之后，开始展开新一轮涨势。 比较美元指数和白银价格，我们可以发现，白银相对美元一直是持续走高的。 精心整理专业资料，请放心下载 资料来源：。 图中蓝线（右轴）为白银，绿线（左轴）为美元指数 白银与美元指数比较 精心整理专业资料，请放心下载 从技术图形上看，均线构成多头排列，白银上方没有明显阻力，均线系统构成有效支撑。 精心整理专业资料，请放心下载 综观2006年3月、4月的全球商品市场，白银是最惹人注目的商品之一了。3月末至今，银市几乎每个交易日都会刷新22年的新高。就贵金属及其相关品种而言，白银在3月份实现了最快速的上涨，就算最近重拾升势的铜，自3月份以来的涨幅也落后于白银。下图为贵金属及其相关品种的200日强弱对比图，由强到弱依次为：白银82%；铜80%；XAU（该指数是根据美国16家主要贵金属矿业公司的市值权重制定的，以16家股票价格的加权平均价除以黄金价格作为一个指数，以1979年为基准点100）60%；黄金37%；CRB综合商品指数12%；美元平盘（因此可以在比较中忽略国际外汇市场的静态变动影响）。 精心整理专业资料，请放心下载 资料来源：。 精心整理专业资料，请放心下载 根据CFTC的COT白银期货期权持仓报告显示，截止2006年3月28日，基金（大投机商）依然维持着巨大的多头头寸，他们任何时候都是大行情的主力军，虽然28日较上个仓位公布日新增约2000手空单，但这只是每到月底之时的正常现象，他们一定在相关市场还持有大量的不可报告头寸，月底结余札帐时是需要一些期货市场的空头仓单来维持一下持仓结构。 精心整理专业资料，请放心下载 资料来源：。 CFTC的COT期银持仓报告 （2006.1.3-2006.3.28） 精心整理专业资料，请放心下载 精心整理专业资料，请放心下载 精心整理专业资料，请放心下载 精心整理专业资料，请放心下载 二、贵金属整体走强刺激白银上涨 自2005年年末，贵金属这轮的涨势已经超出国际许多大机构的预测。截止2006.2.10，黄金涨到$595.40/oz，白银达到$12.38/oz。远远超过巴克莱下表中的接连两次调高的预期。 实际值 预测值 实际值 预测值 05年4季 06年1季 06年2季 06年3季 06年4季 07年1季 07年2季 07年3季 07年4季 05年均 06年均 07年均 黄金 486 550 530 515 505 500 495 495 490 445 525 495 之前的预测 465 465 470 460 450 450 450 450 465 450 白银 8.06 9.20 9.00 8.80 8.60 8.50 8.40 8