附 投资方案比较与选择精心整理专业资料，请放心下载.ppt

4 净现值率法: 此法是指通过比较不同方案的净现值率(NPVR)来进行方案比选的一种方法.此法既适用于投资额相同的方案的比选,也适用于投资额不同的方案的比选. 计算公式为: NPVR = NPV / IP NPVR –净现值率; NPV—某方案的净现值; IP --该方案的原始投资现值之和. 判别准则: 如果是多方案比选，则净现值率最大的方案为最佳方案. 精心整理专业资料，请放心下载 NPVA=596.5/3877.2=0.15 NPVB=586.3/4703.2=0.125 NPVC==14.5/1455.6=0.00996 精心整理专业资料，请放心下载 5 年值法: 年值法又称等额年净回收额法,是指通过比较所有投资方案的等额年净回收额(NA)指标的大小来选择最优方案的决策方法. 等额年净回收额等于净现值与相关回收系数的乘积,亦等于净现值除以年金现值系数. 其计算公式为: NA = NPV (A/P, i, n) = NPV / (P/A, i, n) 其中:NPV (A/P, i, n)—该方案的年回收系数; NPV (P/A, i, n)—该方案的年金现值系数. 精心整理专业资料，请放心下载 精心整理专业资料，请放心下载 6、 总费用现值比较法: 它是指通过计算各方案中全部费用的现值(PC)来进行方案比选的一种方法,它是一种特定条件下的净现值法. 该法适用于各方案效益相同(或基本相同),且计算期相同的项目. 其计算公式为: PC= Σ (I+C’- SV- W)t (P/F,i,t) 精心整理专业资料，请放心下载 I—各年投资额(包括建设投资和流动资金投资); C’—各年经营成本; SV—计算期末回收的固定资产余值; n—计算期; W—计算期末回收的流动资金; (P/F,i,t) –第t年的复利现值系数. 判别准则:总费用现值最小的方案较好. 精心整理专业资料，请放心下载 7 年费用比较法: 也叫最小费用法,是指通过计算各个方案等额年费用(AC)来进行方案比选的一种方法. 该法适用于各方案效益相同(或基本相同),计算期相同或不同的项目. 等额年费用等于全部费用的现值(PC)与按项目计算期确定的回收系数,也等于全部费用的现值除以年金现值系数. 精心整理专业资料，请放心下载 其计算公式为: AC=PC (A/P, i, n)= PC / (P/A, i, n) 判别准则: 等额年费用最小的方案较好. 精心整理专业资料，请放心下载 第三节 投资方案比选的特殊方法 一 、计算期不同的互斥方案的比选: 1 、方案重复法(或称最小公倍数法) 即将被比较的两个投资方案,取其项目寿命期的最小公倍数为一个共同期限,并假设每一方案在这一期间内重复实施. 精心整理专业资料，请放心下载 精心整理专业资料，请放心下载 2.最短计算期法(或称最短寿命期法;年度等值法): 此法是指将所有方案的净现值均还原为等额年回收额(或年度等值)的基础上，再按照最短的计算期来进行计算出相应净现值,进而根据调整后的净现值指标进行方案比选的一种方法. 精心整理专业资料，请放心下载 精心整理专业资料，请放心下载 例: A,B方案的计算期分别为10年和15年,它们的净现金流量情况如下表,基准贴现率为12%.要求分别用最小公倍数法和最小计算期法比较这两个方案. 年份 方案 1 2 3 4~9 10 11~14 15 A -700 -700 480 480 600 B -1500 -1700 -800 900 900 900 1400 精心整理专业资料，请放心下载 解:根据各项目的计算期和基准贴现率计算A,B方案的财务净现值分别为: FNPVA=756.48万元 FNPVB=795.54万元 (1)用最小公倍数法: A,B方案计算期的最小公倍数为30年,在此期间,A方案重复两次,B方案重复1次.故 FNPVA ’ =756.48+ 756.48(F/P,12%,10) + 756.48(F/P,12%,20)=1078.47 万元 FNPVB ’ =795.54+ 795.54(F/P,12%,15)