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行
业
研
究 DONGXING SECURITIES
钢材市场进入恶性循环 2011 年10 月18 日
看好/维持
东 ——钢铁行业9 月份运行数据点评 钢铁行业 事件点评
兴
证 孙继青 钢铁行业分析师 执业证书编号：S1480510120007
券
010sunjq@dxzq.net.cn
股
份
有 事件：
限
10 月18 日，国家统计局公布9 月份经济运行数据。
公
司 主要观点：
证
券 1 ）基建下滑、铁路项目大面积停工、固定资产投资下滑，房地产开工面积下滑，使得旺季需求落空，9 月
研 份日均粗钢产量 189 万吨，环比继续下降。9 月份表观消费量环比8 月份下降3.9%。近期钢价加速下跌，
究 月环比下降5%，进入10 月份加速下跌。
报
告 2 ）铁矿石进口增加并非需求的增加，而是7、8 月份国内矿价大涨，进口订单集中到港，进口均价也创新高。
预计未来量价齐跌。
3 ）淡水河谷主动下调四季度矿价，是对未来的悲观预期。近期钢铁企业下调钢价居多，在需求不振的情况
下钢材市场进入了钢价下跌-矿价下跌-钢价继续下跌的恶性循环，钢价加速见底。
4 ）钢铁企业盈利将逐步进入亏损的境地，钢价的反弹要等企业减产、年底冬储启动和明年初的旺季需求。
点评：
1．需求回落，产量下降。
9 月份粗钢产量为5670 万吨，虽然同比增加16.5%，但日均粗钢产量为189 万吨，比8 月份的日均189.5
万吨继续下滑。1-9 月份粗钢产量为5.26 亿吨，同比增加10.7%。
图1：粗钢产量创新高 图2：粗钢日均产量
7000 50 240 日均粗钢产量（万吨）
粗钢月度产量(万吨) 粗钢同比(%)
6000 40
30 200
5000
20
4000
10 160
3000
0
2000
-10
120
1000 -20
0 -30
月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 8
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