武康平-高级微观经济学09风险的测定与防范.pptVIP

Lecture 9 风险的测定与防范 2. 保险的竞争定价 (2) 第一、二种情况下的投资决策 第一种情况 当 A的收益率低到5%时，B 的收益率则高达15%； 当 A的收益率高达15%时，B的收益率则低到5%。 可见，把资金平均用于购买这两种股票，则可稳稳当当地获得10%的收益率，从而彻底消除了风险。 结论：投资分散化要比把资金全部投于一种股票仅仅预期获得10％的收益率更好。 第二种情况 把资金分散于 A与 B之间同集中于一种股票之上的效果一样：不但预期收益率一样，而且实际收益率也一样。 结论：投资分散化没有什么坏处。 事例2：金融投资决策 (一) 决策分散化 风险的防范 (3) 第三种情况下的投资决策 第三种情况：用AB表示资金均摊于两种股票。 AB的预期收益率仍为10%，而且更有可能真正实现10%的收益率(甚至更高)，同时风险减少一半。 下表给出了 AB的收益率概率分布情况。 收益率15%, 概率25% 收益率10%, 概率25% A的收益率15% 收益率10%, 概率25% B的收益率15% 收益率5%, 概率25% B的收益率 5% A的收益率5% Var(A) = Var(B) = 0.5?(15% - 10%)2 + 0.5?(5% - 10%)2 = 25%% Var(AB) = 0.25?(15% - 10%)2 + 0.25?(5% - 10%)