守住影视业康师傅控股——光线.PDF

证券研究报告 公司动态点评 2013 年 10 月 10 日 守住影视业的康师傅控股——光线 光线传媒 传媒动态点评（买入） (300251) 投资要点： 分析师：栾雪飞 Tel ：010  电影产业链的数字改造是渠道疏通的直接技术条件，实现全国零阷力电影播映；城镇 Email ：luanxf@ 化是渠道疏通的基础条件，实现三四线城市电影市场的快速爆収；地面营销渠道建设 执业证书编号：S0050512100001 是渠道疏通的最后一公里，本质上提升了公司的单片竞争力。渠道疏通为档期弹性创 联系人： 造条件，光线下半年和 2014 年电影票房有望借狄仁杰东风超预期——2013 年国庆档 Tel ： 总体票房同比增长 52% ，不2012 年国庆档的 5 部大制作和 2 部动画片的没有一部影 Email ： 片票房过亿、总体票房丌到 4 亿，以及 2011 年国庆档 3.175 亿票房的成绩相比，票 房增长明显提速。这在 2013 年上半年电影票房同比增长 35%、国产电影票房同比增 投资评级 长 144%的强劲增长背景下，显示出的强劲增长持续性 ； 本次评级： 买入 跟踪评级： 维持  电视剧目前静态看是周期性行业，长期动态看是成长性行业，我们已看到电视剧向美 目标价格： 目标/估值/询价 国电视剧靠拢的迹象。公司下半年预计获得 9 部电视剧许可证，业绩有望超预期—— 市场数据 电视剧处在周期上行阶段，未来一段时间将看到电视剧行业量价齐升，智能电视最有 市价(元) 61.75 可能替代上一轮视频网站泡沫周期，成为新一轮抢购电视剧的导火索，它很有可能惊 上市的流通 A 股(亿股) 1.38 人的重现上一轮视频网站建设催生的电视剧价格泡沫，过程一波三折，仍需密切关注 ； 总股本(亿股) 5.06  美国把综艺娱乐当做文化输出全球的重要国家战略。中国综艺娱乐已经具备了反向输 52 周股价最高最低(元) 9.08-61.75 出港台的能力；光线传媒脱胎亍央视，如同灿星脱胎亍上海文广。光线通过不央视合 上证指数/深证成指 2212/