PPP简述及其区别.docxVIP

简述PPP项目融资 项目融资概念： PPP即公私合作伙伴关系，是社会资本参与基础设施公共服务的一系列模式的统称。 BOT，建设-经营-移交 项目融资与企业融资的比较 比较点 项目融资 企业融资 融资基础 项目的收益/现金流量（债权人最关注项目收益）、资产和有关合同权益 债务人/主办人的资产和信用 追索程度 有限追索（特定阶段和范围内）或无追索（现实中很难实现） 完全追索（用抵押资产以外的其它资产偿还债务） 风险分担 所有参与者 集中于主办人/债权人/担保人 资本金和贷款比例 主办人出资较低（通常＜30%），杠杆比率高 主办人出资比例较高，通常为30%~40% 会计处理 资产负债率表外融资，债务不出现在主办人（母公司）的资产负债表上，仅出现在项目公司（子公司）的资产负债表上 项目债务是主办人的债务的一部分，出现在其资产负债表上（即俗称的要合并财务报表） 在企业融资中，总公司已有项目A和项目B，现拟扩大再生产向银行贷款建设项目C。尽管贷款是用来建设总公司的某一项目，但是整个公司（包括其他项目）所产生的现金流都要用于偿还贷款，即企业融资是银行具有要求总公司用其所有项目的现金流和资产偿还所有贷款的法律权利，即完全追索。其优点是，融资过程简单，总公司对项目C有全部的控股权，如果项目C运作成功，所得利润将全部归总公司所有；缺点是，如果项目C运作不成功（如不能还本付息），总公司（包括项目A和项目B）将受到牵连甚至倒闭。 银行总公司项目C项目B项目A 银行 总公司 项目C 项目B 项目A 还款 贷款 项目融资： 有限追索贷款 银行 银行 有限担保 还款 项目公司 项目公司 总公司 资金 收益 有限收益 项目融资与企业融资的图示比较 项目融资是总公司出一定（有限）的投资，注册成立一个专门运作项目C的项目公司（还应找几个对运作项目C有帮助的股东，如设备或材料供应商、产品销售商等，以实现优势互补、强强联合），以项目公司的名义，通过项目C的期望收益、资产和有关合同安排说服银行放贷，当然银行也可能要求总公司和其他股东的母公司为项目公司提供一定的有限担保（不是全额担保），这样可让项目C保持一定程度的独立，从而减少了总公司的风险。由此可见，这种项目融资的好处是，因为贷款责任是项目公司承担的，银行没有权利对总公司或其拥有的其他项目或资产进行赔偿，此即为有限追索（当然还取决于项目所在国的相关法律，例如在我国，如果总公司在项目公司中所占的股份超过50%，则项目公司的债务就是总公司的债务，仍要完全追索）。因此，如果项目C运作不成功（如不能还本付息），只是项目公司倒闭，项目C被银行接管，总公司将只损失已投入的有限投资和有限担保，不会受到太致命的牵连而倒闭；缺点是，融资过程复杂；总公司对项目公司没有全部的控股权（取决于所占股份大小），而且，如果项目C运作成功，所得利润将按项目公司中各股东所占股份分配，不能全部归总公司所有；另外，银行因承担较大风险，往往要求监控贷款和收入的流向（即财务透明）。 如果一个企业只有一个项目，则企业融资与项目融资的区别很小或几乎没有，但项目融资强调的是：项目的期望收益、银行的参与形式，合同与限制条件（以分担风险），等等。一般而言，能应用项目融资的项目一般具有下列特征：经济上和法律上有一定的独立性、项目本身产生的现金流足够还本付息且有余地、项目有明确的输出要求、有限定的特许期限。总之，项目融资模式的手续和各种谈判与合同都比较复杂，因此，并不是所有项目都适合项目融资方式，只有规模比较大、收益比较稳定、长期合同关系比较清楚的项目才比较适用，自然资源、基础设施和公用事业项目正好具备了这些特性。 世界各地对PPP的定义不同，经济合作与发展组织认为目前PPP最成熟的两个国家之一的澳大利亚在其“全国PPP指南”中对PPP的定义为：PPP是政府和私营部门之间的长期合作，政府支付私营部门代表政府或辅助政府满足政府职责所提供的基础设施和相关服务，而私营部门要负责所建造设施的全寿命期可使用状况和性能。 私营部门参与公共产品和服务的业务已有很长的传统，但PPP超出了传统的私营分包的范畴，PPP允许私营部门获得对一项设施长期、预先确定了特许期的控制权，并在合同到期移交给公共部门之前负责项目的建设和经营。在特许期内，私营部门通过收取过路/桥费、水/电费、票价之类的使用费或政府部门分期支付的可用性付费，收回建设和经营成本并达到所期望的投资回报率，即私营部门承担了本应由公共部门承担的责任和风险而获得合理补偿和回报。 决定PPP模式的要素有很多，包括基本模式、应用行业、私有化形式、合作关系类型、支付方式、合同类型、设施类型