债券组合管理债券定价理论.ppt

第十四章 债券组合管理第一节 债券定价理论 1. 债券定价的基本模型 折现因子的定价模型 即期利率和远期利率定价模型 到期收益率定价模型 套利定价模型 几个例子 2. 利率期限结构 利率期限结构概述 即期利率随着期限的不同而出现变化即利率期限结构。 传统利率期限结构理论 传统利率期限结构理论主要关注利率期限结构曲线的形状和存在的原因分析，主要包括：无偏预期理论；流动性偏好理论；市场分割理论。 现代利率期限结构理论 莫顿（1973）单因素模型；CIR模型；HJM模型。HJM模型可看作利率期限结构的一般形式。 3. 债券的久期与凸度 久期 久期是衡量债券或债券组合的单位价格相对于利率的变化，是分析债券利率风险的常用指标。久期越长，债券价格的利率风险就越大。久期的数学表达式。组合久期与单一债券久期之间的关系。 麦考利久期与修正久期 两种久期的数学表达式。麦考利久期可以近似地解释为债券价格相对利率的弹性。 凸度 凸度是衡量价格敏感系数对利率变动的敏感度。数学表达式。凸度为正时，利率变动增加债券收益；凸度为负时，利率变动减少债券收益。 几个例子 第二节 可转换债券定价理论 1. 可转换债券概述 可转换债券是一种集债券和股票特点于一体的混合型证券，它以公司债券的形式发行，持有者可以在到期日前