不同电力市场阶新新段风险规避模型.pdfVIP

14 2001 年 4 月 10 日　　　　　　 　　　　　　A p r. 10, 2001 ( ) 电力市场中风险规避问题的研究 一 ——不同电力市场阶段风险规避模型 赵学顺, 黄民翔, 韩祯祥 (浙江大学电力经济与信息化研究所, 杭州 310027) 摘要: 针对电力市场不同阶段的特点, 基于期货和远期合约的基本原理, 建立了不同的风险规避模 型, 并分析了其在电力交易中的功能体现。分析表明, 双边开放的期货交易模式是电力市场较成熟 的模式, 合约双方可以利用期货交易更好地防范和控制风险。单边开放的远期交易模式适用于非完 备的双边开放电力市场, 它可以使发电侧和电力库在一定程度上回避市场电价的风险。授权差价合 约+ 单一购买者模式是电力市场初级阶段的过渡模式, 其回避风险的能力虽不是最优, 但比较简单 易行。 关键词: 电力市场; 期货合约; 远期合约; 差价合约 中图分类号: TM 73; F 1239 0　引言 期货和远期合约在套期保值方面主要用来对冲 价格风险——用于防范价格向某一方的运动。 充分发挥 电力市场现货交易中价格的调节能 12　主要功能 力, 有利于资源的合理配置。但与此同时, 现货市场 期货合约的主要功能是回避风险和发现价格。 上的高风险性却损害了市场的平稳运行。为此, 购电 所谓回避风险, 是指生产和经营者通过期货交易来 方自然希望通过某种措施减少自己经营成本受电价 转移价格波动的风险。当投资者在现货市场和期货 ( ) 波动的影响; 而供电方 如发电公司 则希望通过签 市场上同时投资时, 由于期货价格与现货价格受相 订合约锁住成本, 保护 自己拥有一定的发电市场和 同因素的影响, 故它们的变化方向是一致的, 因此在 利润。 市场价格发生变化时, 投资者在一个市场受损, 则必 期货与远期合约从某种意义上来说, 正是基于 然在另一个市场上获利, 从而达到转移价格风险的 减少或转移价格风险而产生和发展起来的, 它可以 目的。这种交易在期货领域叫做套期保值交易。 在一定程度上避免现货市场上的风险。目前, 已有文 发现价格功能是由于期货交易是在非常严格的 献将期货与远期合约应用于电力市场的研究工作 [ 1～ 7 ] 规章制度下进行的相对“公平、公开、公正”的交易, 中 。本文基于期货和远期合约的基本原理, 对电 这种交易形成的价格代表了一种未来趋势, 对于生 力市场不同阶段的风险规避模型进行了探讨。 产和经营者都有较强的指导性, 可以作为基准价格, 1　期货与远期合约的基本原理[ 8 ] 也可为国家决策提供