国际财务管理与国内财务管理.pptVIP

第一章 全球金融環境與公司治理 學習目標 了解全球化的過程中，國內企業的財務和組織結構如何放眼全球 探討企業於全球化第一個階段國際貿易階段面對的風險和報酬 探討多國企業面臨的三大外匯風險 探索全球化的過程如何從國際貿易階段進入多國營運，並進而成為全球性的活動 探索在全球環境之下，企業如何看待財務和營運目標 了解全球化對於公司治理的影響，以及如何為股東創造更高的價值 深入研究全球公司治理的失敗案例 國際財務管理與國內財務管理 全球化過程 全球化過程(globalization process) ：指企業將營運觸角伸至國外時，結構和管理方面的變化與挑戰 本書以泰鼎企業集團(Trident Corporation)這家虛構的美國公司貫穿全球化過程，說明該公司在這過程中的變化 泰鼎是一家年輕的公司，專門製造及經銷各項電訊產品 泰鼎因為較小、列強環伺及籌資困難等因素而備感苦惱 全球化過程（續） 泰鼎公司在國內營運階段（ domestic phase）時，以美元計價賣出貨品及支付費用 在此階段有些競爭對手、供應商或採購買家的營運卻可能已經國際化或全球化 競爭者的威脅是促使泰鼎進入全球化過程第一階段國際貿易的主要原因之一 全球化過程（續） 泰鼎在國內市場羽翼漸豐時，開始有機會對外出口產品與服務 泰鼎向墨西哥供應商採購所需，並對加拿大的客戶出口產品或服務。此時已經進入國際貿易階段(international trade phase) 隨著公司進出口活動的日漸熱絡，以往在國內施行的財務管理方式也不敷使用 泰鼎公司：全球化的初期 全球化過程（續） 泰鼎公司現在會面臨直接的外匯風險(foreign exchange risks) 泰鼎現在對外可能以外國貨幣報價、收款或支付供應商 泰鼎可能會面臨外匯匯率變換的風險 泰鼎公司信用風險管理(credit risk management)的困難度也隨之大增 出口呆帳及進口無法履約的規避成為財務管理的兩大課題 全球化過程（續） 在全球化的過程當中，泰鼎如果在國際貿易活動方面如魚得水，那麼很快就會進入下一個階段在外國建立行銷與服務據點 企業這時會在外國建立製造中心，或授權外國企業生產產品與提供相關服務 隨著全球化的腳步逐漸推進，這時泰鼎得找出本身的競爭優勢，在全球各地擴大公司的智慧資本與據點 全球化過程（續） 泰鼎公司可以考慮的各項策略方案包括在外國成立行銷據點、授權（從公司名稱到生產製造都可授權）或將公司產品賣給外國市場的其他業者 一旦泰鼎在外國擁有資產與公司，便進入全球化流程的多國籍階段(multinational phase) 泰鼎對外投資的順序 股東財富極大化 盎格魯美洲市場（Anglo-American markets；泛指美國、英國、加拿大及紐西蘭）向來主張將「股東財富極大化」奉為企業的終極目標 企業應該在某個風險程度下，致力為股東（擁有公司股權者）創造最大的報酬 企業主管為了追求相當的投資報酬，應該為股東盡量降低風險 股東財富極大化（續） 「風險」的定義：意指公司股票對多元投資組合造成的額外風險 公司整體的營運風險，可以透過多元投資來消除 風險的來源： 非系統風險(Unsystematic risk) ：個別股票的風險除非有導致公司破產的可能，否則高層主管無需過於在意 系統風險(systematic risk) ：是市場風險，由於股價會隨著股市波動，所以難以消除 多國企業的營運目標 多國企業追求最大財富的用心不論是為了股東，還是為了公司本身，都必須秉持一套適合公司各個階層的營運目標指引方向 多國企業的許多業務單位分處不同的經濟環境，比下是兩個常見的財務目標： 創造最大的綜合稅後收益，以及將公司全球營運的稅務負擔降到最低 不論是以國家、還是以貨幣而言，公司收益、現金流量及可用資金都得處於妥當的水準 多國企業的營運目標（續） 多國企業最主要的營運目標在於「創造最大的稅後綜合獲利」 綜合獲利(Consolidated profits)是指公司彙整各地不同貨幣單位計算的獲利之後，轉換為本國貨幣的獲利數字 公司日常的全球管理決策大多是著眼於眼前的獲利；多國企業的領導者負責為公司擬定及執行策略的資深管理團隊必須跳脫這樣的思維，放眼未來的發展 公司治理 公司治理(corporate governance) ：指利害關係人之間建立策略方向及控制績效的關係 不論是國內企業、國際或跨國企業，治理結構的妥善與否都是攸關公司存亡的關鍵 最近這幾年當中，全世界各地的商業新聞頻頻傳出公司治理濫權和失敗的消息，例如： 2001年秋天倒閉的安隆(Enron)案，牽涉到會計帳務的詐欺和經營倫理的問題